來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道

 

巴菲特有句名言：“當(dāng)潮水退去的時候，才知道誰在裸泳。”

 

近年A股市場跌宕起伏，風(fēng)格快速切換：2018年熊市，2019年普漲，2020年成長牛，2021年能源牛，再到2022年的熊市。

 

當(dāng)市場上漲時，基金公司都是聰明投資人；但隨著市場風(fēng)云變幻，2022年股債雙雙暴跌之后，誰在裸泳，誰還能屹立潮頭？

 

以評選標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格和獎項稀少而聞名的晨星獎，近日揭曉2023年度基金獎榜單。

 

歷時19個春秋，穿越幾輪牛熊后的晨星獎，獲獎機構(gòu)及產(chǎn)品所代表的基金行業(yè)大趨勢也呼之欲出：平臺型的頭部基金公司成為晨星獎的“霸榜專業(yè)戶”，并且頭部公司有股債齊飛、固收和權(quán)益全方位發(fā)力的趨勢。

 

平臺型公司“馬太效應(yīng)”

 

年度晨星基金獎（中國）有5類基金產(chǎn)品：股票型、混合型、積極債券型、普通債券型、純債型。每類基金只有一個獲獎?wù)摺Ｓ浾吒鶕?jù)歷年入圍晨星獎數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，晨星獎已形成了“馬太效應(yīng)”，尤其是平臺型基金公司表現(xiàn)突出。

 

公開資料顯示，晨星（中國）自2004年起頒布年度基金獎至今，在過往的十九年里，一共發(fā)出260項提名、87座獎杯。

 

值得一提的是，不少頭部基金公司是入圍晨星獎的長期“專業(yè)戶”。

 

以本屆為例，入圍的13只基金來自9家公募機構(gòu)，具體包括：工銀瑞信（3個提名），富國基金（2個提名），萬家基金（2個提名），交銀施羅德、廣發(fā)基金、南方基金、易方達(dá)、招商基金、大成基金等各1個提名。

 

最終5只基金摘得獎牌。其中，最大贏家是工銀瑞信基金，獨占兩席，并且是“股票型基金獎”和“純債型基金獎”雙豐收。另外3家基金公司瓜分了其它3項大獎：廣發(fā)睿毅獲“混合型基金獎”；富國穩(wěn)健增強獲“積極債券型基金獎”；招商產(chǎn)業(yè)債獲“普通債券型基金獎”。

 

工銀瑞信、富國基金、廣發(fā)基金均是2004年-2023年的19年間累計入圍晨星獎提名最多的TOP10。

 

此外，累計入圍晨星獎提名TOP10的還有一批頭部基金公司，包括易方達(dá)、嘉實、華夏、華安、南方、大成、交銀施羅德、興證全球。

 

值得一提的是，不少頭部基金公司選擇了平臺型發(fā)展路徑，這也是頭部基金公司近年的一大發(fā)展趨勢。

 

以本屆晨星獎最大贏家工銀瑞信為例，它成為2023年度評選中唯一有3只產(chǎn)品獲得提名的基金公司，同時在5只獲獎基金中獨占兩席。并且，獲獎的這兩只產(chǎn)品類型分屬股票型和債券型，股債雙獲獎。

 

從近十年晨星基金獎獲獎數(shù)據(jù)來看，僅有2022年度易方達(dá)基金也是股債雙獲獎的，足見銀行系頭部公司工銀瑞信實力已是不容小覷。

 

這已是工銀瑞信基金連續(xù)3年，自2005年6月成立以來的17年中，累計12次入圍提名（包括10次固收類提名+2次權(quán)益類提名），產(chǎn)品入圍次數(shù)在基金公司中排名第六，在2005年以后成立的基金公司中排名首位。

 

事實上，在公募行業(yè)，一年成功不難，但是長年保持佳績卻很難，尤其是在近年市場大震蕩的大背景之下。歷經(jīng)多輪牛熊變遷，基金公司究竟憑什么“長跑”勝出？

 

21世紀(jì)資本研究院發(fā)現(xiàn)，工銀瑞信基金近年來在中長期基金業(yè)績方面位列前茅，這與其作為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的平臺型基金管理公司，擁有“投研平臺化”“投研一體化”“人才梯隊完善”等三方面優(yōu)勢有關(guān)，它們?yōu)楫a(chǎn)品組合投資管理提供強有力的支撐。

 

具體來看，在“投研平臺化”方面，工銀瑞信建立投資決策體系，通過發(fā)揮投研隊伍的集體智慧、加強資源共享，提升投資決策的科學(xué)性；推進“智能投研”“智能風(fēng)控”的平臺建設(shè)，提高投研資源共享效率和風(fēng)險防控能力。

 

而在“投研一體化”方面，工銀瑞信一直秉持“研究驅(qū)動投資、投資指導(dǎo)研究”的理念，堅持自上而下和自下而上相結(jié)合的深度研究分析，并加強研究成果向投資轉(zhuǎn)化，為公司各類組合投資管理提供強有力的支撐。

 

在重要的“人才梯隊”方面，基于公募基金“輕資本、重智力”的特點，人才是工銀瑞信的“第一資源”，其“長效培養(yǎng)”和“傳幫帶”機制，在業(yè)內(nèi)頗為突出。工銀瑞信投資人員平均擁有12.7年的從業(yè)經(jīng)驗，自己培養(yǎng)的基金經(jīng)理占比例超過50%，顯著高于行業(yè)平均水平。

 

股債齊飛趨勢

 

頭部平臺型基金公司還呈現(xiàn)出股債齊飛、固收和權(quán)益全面發(fā)展的趨勢，頭部基金公司大多都在追求股債雙優(yōu)的多資產(chǎn)配置能力。

 

入圍晨星獎提名最多的TOP10基金公司中，除了并列第十名的交銀施羅德和興證全球之外，其余基金公司皆是既有固收類，也有權(quán)益類產(chǎn)品入圍。這意味著，這些頭部基金公司均是“權(quán)益和固收”全面發(fā)力。

 

比如本屆大贏家工銀瑞信獲獎產(chǎn)品就覆蓋了固收、權(quán)益兩大類別，去年易方達(dá)亦是股債雙收，這在近十年晨星基金獎獲獎上看，都是不多見的，是近兩年才出現(xiàn)的現(xiàn)象，可見頭部平臺領(lǐng)先公司“股債齊飛”已成為趨勢。

 

以工銀瑞信為例，據(jù)海通證券發(fā)布的《基金公司權(quán)益及固定收益類資產(chǎn)業(yè)績排行榜》顯示，截至2022年末，在五年中長期絕對收益業(yè)績方面，工銀瑞信是全市場唯一同時上榜權(quán)益類大型基金公司和固收類大型基金公司前三的公司。

 

工銀瑞信作為“銀行系”公募老大，其固收投資能力極強，已連續(xù)三年都有固收基金獲得晨星年度基金獎提名，且自2013年以來旗下固收產(chǎn)品10度入圍晨星提名榜單，這一數(shù)據(jù)在各大基金公司的固收產(chǎn)品晨星獎提名中，也是數(shù)一數(shù)二。

 

其中，本次獲得“2023年度純債型基金獎”的工銀純債債券，是工銀瑞信旗下運作已近9年的績優(yōu)長跑基金。

 

繼2022年獲得晨星獎提名之后，該基金今年終于摘獎。該基金2019年底以來由谷衡和張略釗共同管理，以信用債配置為主，結(jié)合利率債的中長期波段操作。

 

定期報告顯示，截至2022年末，工銀純債債券A累計回報率51.71%，跑贏業(yè)績基準(zhǔn)6.44%。除2017年外，其他年份均實現(xiàn)正回報。近二年、三年均位居晨星同類前5%，近五年排名同類前十，獲得晨星三年期、五年期“雙五星”評級。

 

此外，本次獲“積極債券型基金”提名的工銀雙利債券，為市場上較知名的“固收+”基金，也是晨星獎?？停牙塾嬎拇潍@得提名，并兩度成功摘星。

 

該基金自2010年8月成立以來，一直由固收名將歐陽凱管理，近兩年陸續(xù)增加了基金經(jīng)理徐博文、李昱協(xié)助管理，進一步增強了基金的投資能力。12年來，工銀雙利債券為投資者創(chuàng)造了細(xì)水長流式的回報。截至2022年年末，工銀雙利債券A成立以來累計回報率達(dá)127.25%，大幅跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率62.47%。

 

晨星數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月31日，工銀雙利債券A近五年、近七年、近十年均位居同類前1/5，累計回報率分別達(dá)33.95%、40.06%、102.78%。

 

值得關(guān)注的是，工銀瑞信除了在其擅長的固收投資上一直保持著輝煌戰(zhàn)績之外，近十年來在權(quán)益投資也屢有突破，表現(xiàn)不俗。

 

本次摘得“2023年度股票型基金”的工銀創(chuàng)新動力股票，2022年末的規(guī)模為15.58億元，自2019年2月起由楊鑫鑫接管。

 

楊鑫鑫有14年的證券從業(yè)經(jīng)驗及近10年的公募投資管理經(jīng)驗。

 

根據(jù)晨星評價，工銀創(chuàng)新動力堅持價值投資理念，采用自下而上精選個股為主的投資方法，在全市場范圍內(nèi)以好的價格買入好公司并堅持持有。組合構(gòu)建層面，注重對行業(yè)和個股保持相對均衡配置，投資方法具備良好的可復(fù)制性，做到知行合一，在完整牛熊周期中以遠(yuǎn)超同類平均的突出業(yè)績，展示出了較為優(yōu)秀的投資管理能力，也給投資者帶來了較好的風(fēng)險調(diào)整后收益。

 

事實上，近年來，A股市場跌宕起伏，風(fēng)格快速變換，權(quán)益投資要想做到持續(xù)的優(yōu)秀并非易事。工銀創(chuàng)新動力擅長以慢打快、以穩(wěn)取勝，在多變的市場環(huán)境中取得優(yōu)秀成績，近3年的年化收益達(dá)13.91%。

 

最讓市場驚訝的是，該基金近3年風(fēng)險控制極優(yōu)秀，最大回撤僅13.44%，這對于一只股票倉位長期保持在80%以上的基金來說，非常罕見。

 

特別是在熊市2022年，工銀創(chuàng)新動力凈值表現(xiàn)為抗跌，全年收益為-2.79%，在晨星大盤價值股票型基金中位列第1個百分位，最大回撤為-13.44%。與之相對，2022年普通股票型基金平均收益為-20.46%，平均最大回撤為-30.30%。

 

風(fēng)險偏好上，工銀創(chuàng)新動力全年維持均衡布局，以穩(wěn)健成長為主，輔以少量周期類公司。優(yōu)選長期有競爭力的大型頭部企業(yè)，傾向于低估值板塊和相對熱門板塊綜合配置。這使得其基金既有向上的彈性，也有向下的防御性，相對平衡。

 

晨星數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月31日，工銀創(chuàng)新動力股票近三年、近五年業(yè)績居同類前五，憑著這些業(yè)績，該基金獲得晨星三年期、五年期“雙五星”評級。

 

值得關(guān)注的是，依托平臺型優(yōu)勢，工銀瑞信在公募基金管理模式上進行了創(chuàng)新，通過多基金經(jīng)理共管模式，應(yīng)對日益復(fù)雜、多變的市場環(huán)境。記者獲悉，采用此模式的新基金——工銀領(lǐng)航三年持有混合已于近日獲批，將于5月底面世。該基金以工銀瑞信團隊化、平臺化、一體化投研體系為基石，優(yōu)選四位業(yè)績優(yōu)秀、風(fēng)格互補的實力型基金經(jīng)理組成投資團隊，力爭通過團隊化管理打造出長期穩(wěn)定且可持續(xù)的投資回報。這是領(lǐng)先平臺型基金公司在高質(zhì)量發(fā)展進程中的有益探索，本報將持續(xù)跟進。