來源：上海證券報·中國證券網(wǎng)

2022年國內(nèi)債市整體表現(xiàn)平穩(wěn)，部分時點市場波動有所加劇。展望2023年，債券市場又將如何發(fā)展？在日前舉行的工銀瑞信基金2023年投資策略云峰會上，工銀瑞信基金固定收益部副總經(jīng)理趙建表示，2023年宏觀風(fēng)險將有所下降，國內(nèi)經(jīng)濟整體將呈現(xiàn)企穩(wěn)回升的態(tài)勢，但是回升的過程可能是曲折及緩和的。債券市場方面，2023年收益率中樞或高于2022年，策略上可以擇機關(guān)注高等級信用債、銀行二級資本債和永續(xù)債等品種。

對于海外市場，趙建表示，貨幣政策加息的節(jié)奏將放緩，但美聯(lián)儲是否會停止加息乃至轉(zhuǎn)向?qū)捤扇跃哂胁淮_定性。

對于2023年的國內(nèi)經(jīng)濟，趙建分析認為，經(jīng)濟向上是相對確定的，但是經(jīng)濟修復(fù)的斜率和彈性有一定的不確定性。

“我們認為，決定2023年經(jīng)濟走勢的核心變量是消費和地產(chǎn)，但亦受到一些因素限制，從而將制約經(jīng)濟反彈的力度。”趙建表示，他傾向于認為2023年我國GDP增速可能會回到5%左右的水平，但是不宜更為樂觀。

基于以上分析，趙建認為，債券市場2023年利率中樞水平可能略高于2022年。投資策略上，考慮到2022年11月份以來債券市場的劇烈調(diào)整，趙建認為2023年不宜過度悲觀，尤其是對于高等級的信用債以及銀行的二級資本債和永續(xù)債等，可以擇機關(guān)注。

對于2023年債券市場的風(fēng)險，趙建指出，上行風(fēng)險主要關(guān)注三個方面：一是海外貨幣政策是否會快速轉(zhuǎn)向；二是全國金融工作會議對于宏觀杠桿率、財政貨幣化等政策導(dǎo)向的定調(diào)是否會從收縮走向擴張；三是理財贖回的長尾效應(yīng)是否會超出預(yù)期，從而導(dǎo)致債券市場持續(xù)超調(diào)。下行風(fēng)險同樣要關(guān)注三個方面：一是海外衰退壓力是否超出預(yù)期；二是地緣政治風(fēng)險是否會再起；三是局部金融風(fēng)險如城投違約等是否會出現(xiàn)大范圍擴散。