來源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)

近日，工銀瑞信基金舉行2023年投資策略云峰會(huì)，工銀瑞信基金首席投資官、養(yǎng)老金投資中心總經(jīng)理李劍峰在會(huì)上表示，2023年市場(chǎng)預(yù)期大概率好于2022年。權(quán)益投資上，隨著投資增速及通脹的提升，可以關(guān)注銀行業(yè)及周期行業(yè)投資機(jī)會(huì)；固收投資方面，對(duì)于長(zhǎng)久期類資產(chǎn)偏謹(jǐn)慎，杠桿策略或可有所作為，高等級(jí)信用債性價(jià)比較好。對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老，李劍峰表示，結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場(chǎng)發(fā)展，投資者對(duì)于養(yǎng)老產(chǎn)品的重視度應(yīng)進(jìn)一步提升。

李劍峰表示，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)于2023年的經(jīng)濟(jì)以及資本市場(chǎng)充滿期待，“對(duì)于2023年的經(jīng)濟(jì)，當(dāng)前市場(chǎng)普遍抱有較為溫和的預(yù)期，而我們對(duì)于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和未來的發(fā)展相對(duì)來講更加樂觀一些。”在他看來，2023年宏觀經(jīng)濟(jì)面同時(shí)具備有利因素及不利因素。其中，有利因素包括制造業(yè)投資中期趨勢(shì)大概率向上，房地產(chǎn)銷售相比2022年邊際向好，疫情放開后國(guó)內(nèi)消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇等。此外，逆經(jīng)濟(jì)周期的基建投資在經(jīng)濟(jì)偏弱的情況下預(yù)計(jì)也不會(huì)太差，各經(jīng)濟(jì)政策整體上也仍以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心。不利因素包括外需可能走弱，出口對(duì)于經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)減弱，房地產(chǎn)投資也會(huì)有一定走弱?？偨Y(jié)而言，不利因素多是偏滯后指標(biāo)，有利因素多是偏領(lǐng)先指標(biāo)，“所以，即使當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍有很多困難，但是展望未來希望更大，市場(chǎng)預(yù)期大概率也會(huì)明顯好于2022年。”

具體到2023年各類資產(chǎn)的投資策略，李劍峰表示，權(quán)益策略方面，隨著我國(guó)乃至全球供需關(guān)系的變化，制造業(yè)投資增速相較過去十年或會(huì)出現(xiàn)顯著變化，對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)中期趨勢(shì)可能會(huì)產(chǎn)生較大影響，如經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了趨勢(shì)性周期的變化，銀行業(yè)未來息差有望提升。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和通脹的上行銀行資產(chǎn)增速有望反彈。此外，前期周期行業(yè)機(jī)會(huì)更多來自于供給收縮，如果未來經(jīng)濟(jì)反彈，需求擴(kuò)張將為周期性行業(yè)帶來更多的投資機(jī)會(huì)。

固收層面上，整體對(duì)于長(zhǎng)久期性資產(chǎn)偏謹(jǐn)慎，杠桿操作有一定可為空間。“我們對(duì)于固收債券策略整體的觀點(diǎn)是，穩(wěn)增長(zhǎng)過程中流動(dòng)性難以實(shí)質(zhì)性收緊，杠桿策略可能會(huì)有所作為。但是在經(jīng)濟(jì)修復(fù)和潛在通脹壓力的情況下，久期策略的性價(jià)比偏弱。高等級(jí)的信用債在杠桿過后收益率水平有所提升，相比于近幾年可以獲得的成本類資產(chǎn)，具有明顯性價(jià)比。”李劍峰表示。

對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老的必要性，李劍峰認(rèn)為，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和人口結(jié)構(gòu)背景下，投資者應(yīng)該重視對(duì)養(yǎng)老金產(chǎn)品的配置，從社會(huì)經(jīng)濟(jì)面來看，我國(guó)人口老齡化程度進(jìn)一步的加劇，養(yǎng)老金的規(guī)?？傮w遠(yuǎn)低于美國(guó)的水平，養(yǎng)老儲(chǔ)備明顯不足。從養(yǎng)老體系來看，當(dāng)前我國(guó)養(yǎng)老體系保障能力仍有進(jìn)一步提升的空間。具體來看，第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋面廣但替代率低，據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)基本養(yǎng)老保障替代率已經(jīng)從2000年的71.9%下降至2020年的43.6%，難以保障舒適的退休生活水平；第二支柱企業(yè)年金和職業(yè)年金覆蓋面小，截至2021年參與率僅6%。在此背景下，亟需建設(shè)第三支柱個(gè)人養(yǎng)老來提升我國(guó)整體養(yǎng)老體系保障水平。  

據(jù)李劍峰介紹，在美國(guó)養(yǎng)老金體系中，公募基金是最主要的資產(chǎn)配置標(biāo)的，公募基金中又以養(yǎng)老目標(biāo)基金為主要產(chǎn)品。截至2020年末，DC計(jì)劃持倉中養(yǎng)老目標(biāo)基金的規(guī)模占到其持有的公募基金總規(guī)模80%以上。針對(duì)我國(guó)養(yǎng)老金體系的整體情況，工銀瑞信基金提早就進(jìn)行了公募養(yǎng)老金產(chǎn)品布局，當(dāng)前布局較為完整、定位清晰、目標(biāo)明確，能夠匹配各類不同需求。其中，中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品以控制風(fēng)險(xiǎn)作為組合構(gòu)建基礎(chǔ)，更加側(cè)重于保值；中高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品以獲取收益為主要目標(biāo)，更加側(cè)重于資金增值。