來源：上海證券報

 

1月30日，工銀瑞信基金2023年投資策略云峰會成功舉辦。此次活動中，眾多投資專家齊聚，通過深入淺出的投研視點，為廣大投資者帶來一場精彩紛呈的思想盛宴。在峰會的“首席投資‘觀’”環(huán)節(jié)，由行業(yè)5位重磅嘉賓詳解宏觀經(jīng)濟、養(yǎng)老金投資、經(jīng)濟與利率走勢、量化投資、基金投顧等投資五大方向；在“投研最前線”環(huán)節(jié)，聚焦醫(yī)藥、消費、港股、金融地產(chǎn)、新能源、計算機六大熱門賽道暢談機遇。值得一提的是，在此次活動中，工銀瑞信基金虛擬數(shù)字人主播工小睿也迎來首秀。

 

在開場致辭中，工銀瑞信基金總經(jīng)理高翀表示，2022年，資本市場經(jīng)歷了深度的調(diào)整，工銀瑞信基金經(jīng)受市場洗禮，以領(lǐng)先的可持續(xù)回報能力向投資者交出了穩(wěn)中向好的答卷。中國式現(xiàn)代化的征程已經(jīng)開啟，經(jīng)濟發(fā)展中的不確定因素逐步得到消除，正在走向復(fù)蘇發(fā)展的嶄新曲線。工銀瑞信基金將繼續(xù)堅持“投資為民”初心，推動投研能力的提升與風險管控形成相互促進，同時不斷迭代自己的方法論，不斷拓寬自己的認知邊界，持續(xù)提升創(chuàng)造長期可持續(xù)投資回報的能力，服務(wù)好廣大人民財富保值增值需求。

 

首席投資“觀”：展望投資五大方向

 

在峰會“首席投資‘觀’”環(huán)節(jié)，來自華泰證券研究所副所長、總量研究負責人張繼強指出，中醫(yī)講的“補虛無近功”，意思是人如果得了虛癥，通常難以快速治愈，需要久久為功，慢慢修養(yǎng)。中國經(jīng)濟同樣需要休養(yǎng)生息的時期，未來的趨勢依然向好。當前社會正在進行秩序重建，全球處于動蕩變革的時期，正從大緩和的時代進入大沖撞的時代，底層邏輯是正在從效率讓位于安全。對于市場的研判，他認為，大類資產(chǎn)中美國的債、中國的股，相對有一定的比較優(yōu)勢。

 

工銀瑞信基金首席投資官、養(yǎng)老金投資中心總經(jīng)理李劍峰表示，隨著我國乃至全球供需關(guān)系的變化，制造業(yè)為主的投資增速相對于過去十年會出現(xiàn)顯著變化，在中期經(jīng)濟范式變化的模式之下，可能對我國資本市場的中期趨勢產(chǎn)生較大影響。展望2023年，周期行業(yè)在供給側(cè)改革、產(chǎn)能出清的背景之下，個別龍頭企業(yè)將勝者為王。在固收層面，久期策略的性價比偏弱，成本類資產(chǎn)有明顯性價比。對于養(yǎng)老投資而言，為提升國家整體養(yǎng)老體系保障水平，急需建設(shè)第三支柱，通過個人養(yǎng)老來補充養(yǎng)老財富，為我們的幸福晚年助力。

 

對于經(jīng)濟與利率走勢，工銀瑞信基金固定收益部副總經(jīng)理、基金經(jīng)理趙建認為，隨著美聯(lián)儲貨幣政策和國內(nèi)疫情防控兩個主要矛盾向常態(tài)回歸，2023年宏觀風險將有所下降，國內(nèi)經(jīng)濟整體將呈現(xiàn)企穩(wěn)回升的態(tài)勢。但回升的過程將是曲折和緩慢的，壓制經(jīng)濟的因素尚未出現(xiàn)趨勢性改變，企業(yè)和居民的信心恢復(fù)需要一定的時間，也需要政策的進一步發(fā)力。決定2023年經(jīng)濟走勢的核心變量是消費和地產(chǎn)。

 

接下來，由工銀瑞信基金指數(shù)及量化投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理焦文龍針對量化投資策略進行了深度探討。在他看來，從當前交易價格反映來看，市場對經(jīng)濟增長的預(yù)期較為樂觀，與實際經(jīng)濟增長的恢復(fù)基本同步，增長的預(yù)期也在長周期的中樞位置，未來關(guān)于增長的交易可能更多取決于實際增長的恢復(fù)。站在目前的角度，經(jīng)濟發(fā)展的主要驅(qū)動力來源于增長，利率的交易、通脹的交易機會相對較小，基于增長的交易，將在2023年成為最主要的抓手。

 

在“首席投資‘觀’”環(huán)節(jié)的最后部分，由工銀瑞信基金投顧首席主理人、基金經(jīng)理周崟詳細介紹了工銀瑞信基金的投顧業(yè)務(wù)體系。他指出，在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置中，各個組合的投資都需要有一個錨，這個錨是一種解決方案，與投資者對策略風險收益的偏好或定位相匹配，這樣投資者可以獲取在此基礎(chǔ)上具有均值意義的長期回報。

 

投研最前線：聚焦六大熱門領(lǐng)域

 

在活動下半場的“投研最前線”環(huán)節(jié)，基于醫(yī)藥領(lǐng)域的投資研究，工銀瑞信基金醫(yī)藥行業(yè)研究副總監(jiān)、基金經(jīng)理譚冬寒指出，醫(yī)藥股整體處于低估值、低預(yù)期、低機構(gòu)持倉的“三低”狀況，市場的回暖、疫后的修復(fù)或政策的修正，都可能帶來醫(yī)藥股投資機會。主要看好三條主線：一是“后疫情”時代，疫后修復(fù)與疫情波動可能交替演繹，受益的連鎖醫(yī)藥、抗疫的中藥、抗原檢測等標的可進行波段操作；二是“后集采”時代，看好估值修復(fù)的機會，如中藥、醫(yī)療器械、耗材、醫(yī)療設(shè)備等子行業(yè)；三是創(chuàng)新藥有望迎來長期布局機遇，如CXO存在悲觀預(yù)期修復(fù)的可能。

 

對于當前市場熱議的消費領(lǐng)域，工銀瑞信基金消費行業(yè)研究副總監(jiān)、基金經(jīng)理張瑋升認為，2022年，消費板塊遭遇了明顯的戴維斯雙殺，但從美國、越南和新加坡的規(guī)律來看，一旦疫情管控放松之后，消費修復(fù)的確定性非常強。消費作為下游偏市場化的一個行業(yè)，有望在更大政策扶持力度，以及高儲蓄率的釋放下，出現(xiàn)快速回暖。消費板塊的投資策略，首先是布局受益于消費場景修復(fù)帶來的困境反轉(zhuǎn)機會，其次是可選消費基本面的復(fù)蘇。

 

針對港股賽道，工銀瑞信基金港股分析師滕冠興指出，海外資本買入港股，本質(zhì)是看好中國經(jīng)濟發(fā)展相對強勢，并希望參與到中國企業(yè)盈利增長中來。通常而言，中國經(jīng)濟基本面好，且相比其他主流經(jīng)濟體有相對優(yōu)勢時，港股戴維斯雙擊；反之，港股戴維斯雙殺。展望2023年港股市場，內(nèi)外部拐點其實已經(jīng)出現(xiàn)，雖然港股目前雖不具備全面走牛的基礎(chǔ)，但在多重邏輯兌現(xiàn)下，有望迎來盈利端和估值端的緩慢修復(fù)。中期來看，只要中國經(jīng)濟加速復(fù)蘇和海外流動性拐點的大邏輯沒有發(fā)生變化，那么短期擾動造成的港股大幅回調(diào)就是較好的布局時機。

 

對于2023年金融地產(chǎn)行業(yè)的投資機會，工銀瑞信基金金融地產(chǎn)行業(yè)分析師王可心表示看好，從行業(yè)內(nèi)部的排序來看，地產(chǎn)開發(fā)板塊優(yōu)于銀行和保險，也優(yōu)于券商和物管。對于銀行業(yè)，一方面防疫政策持續(xù)優(yōu)化，另一方面地產(chǎn)放松的政策持續(xù)出臺，都有利于促進銀行估值的修復(fù)。對于保險板塊，已具備基本面底、估值底和機構(gòu)持倉底的特征。展望2023年，宏觀經(jīng)濟預(yù)期的修復(fù)，會對保險行業(yè)的估值修復(fù)起到正向的促進作用；對于券商板塊，存在階段性估值修復(fù)的機會。地產(chǎn)板塊，有望看到行業(yè)基本面的溫和復(fù)蘇；對于物管板塊，龍頭公司存在市占率提升的邏輯。

 

談及新能源行業(yè)的投資策略，工銀瑞信基金新能源行業(yè)分析師李文明表示，從基本面出發(fā)，2023年行業(yè)中儲能、海風會有較高增長；其次，陸風會有短期快速反彈；最后，鋰電和光伏也會有大概35%到40%的高增速。從2025年乃至更長周期來看，儲能和海風仍會有較好的成長性，其次，鋰電和光伏也會有一個20%到30%的增長，最后是陸風可能在未來的反彈之后，進入到相對平穩(wěn)的增長階段。在選股策略方面，他認為板塊的排序，是儲能會好于鋰電，并好于光伏和風電。

 

最后登場的工銀瑞信基金計算機行業(yè)分析師黃丙延，對2023年度計算機行業(yè)的投資策略進行了分享。他表示，歷經(jīng)“冬去春來，潤物無聲”，計算機行業(yè)最差的時候已經(jīng)過去，它的賽道綿長而有力，可能有新一輪超額正收益，數(shù)字經(jīng)濟是主線。未來看好兩大方向，第一是信創(chuàng)，受益政策支持，發(fā)展空間很大，可實現(xiàn)快速增長；第二是數(shù)字化轉(zhuǎn)型，一類是大型企業(yè)的“親兒子”，借力大型企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，未來有對外推廣的可能性，另一類是甘當“打工仔”的公司，具有一定的市場競爭力。

 

數(shù)字化轉(zhuǎn)型：高質(zhì)量發(fā)展的必由之路

 

除了12位行業(yè)投資專家?guī)淼木史窒硪酝猓诖舜卧品鍟顒又?，備受矚目的一大亮點是，基于在虛擬現(xiàn)實領(lǐng)域全新的視覺與技術(shù)嘗試，工銀瑞信基金旗下虛擬數(shù)字人主播工小睿首次登臺亮相，擔任峰會主持人。時尚靚麗的擬人外觀與輕盈靈動的肢體動作，帶來耳目一新的感受，也使得整場投資策略會變得生動活潑起來，更加受到年輕群體的歡迎。

 

實際上，工小睿的直播首秀，是工銀瑞信基金踐行數(shù)字化轉(zhuǎn)型之路的一項重要里程碑。在IT建設(shè)方面，工銀瑞信基金始終堅持戰(zhàn)略先行，謀全域思全局，充分發(fā)揮戰(zhàn)略創(chuàng)新引領(lǐng)作用，穩(wěn)步推進各項科技工作，有力支持了公司業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

 

近年來，工銀瑞信持續(xù)加大科技資源投入力度，采取外部采購和自主研發(fā)相結(jié)合的方式，市場標準化產(chǎn)品采購占比不斷降低，滿足自身個性化需求的自主研發(fā)或定制采購占比不斷提升?；谠诙鄠€領(lǐng)域逐步積累經(jīng)驗、培養(yǎng)生態(tài)，工銀瑞信基金在投研和運營等細分領(lǐng)域數(shù)字化建設(shè)進入業(yè)界領(lǐng)先行列。

 

展望未來，工銀瑞信基金表示，數(shù)字經(jīng)濟時代，數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成為金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。然而數(shù)字化轉(zhuǎn)型并不能一蹴而就，既要保持久久為功的戰(zhàn)略定力，又要根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展形勢做出科學應(yīng)對。將以工小睿首秀為契機，持續(xù)提升業(yè)務(wù)生態(tài)數(shù)字化經(jīng)營能力、數(shù)字資產(chǎn)智能應(yīng)用能力、技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動和保障能力、數(shù)字基因敏捷影響能力，打造高質(zhì)量發(fā)展新引擎。