來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

 

    公募基金可以跑贏資本市場(chǎng)嗎？

 

    基金持有越久越賺錢嗎？

 

    怎樣獲得最佳的投基費(fèi)率？

 

    這或許不僅是基金“小白”的疑問，可能是一些“老司基”都答不上來的問題。

 

    21世紀(jì)資本研究院用三組數(shù)據(jù)來回答這一系列問題，還原真實(shí)的基金投資。

 

    數(shù)據(jù)一：公募基金可以跑贏資本市場(chǎng)嗎？

 

    對(duì)于大部分投資者來說，買基金，最關(guān)心的莫過于“我買的基金跑贏大盤沒？”

 

    讓我們用數(shù)據(jù)說話，看看公募基金VS資本市場(chǎng)，究竟孰強(qiáng)孰弱。

 

    我們選取了主動(dòng)權(quán)益型（股票型+偏股混合型）、被動(dòng)指數(shù)型、指數(shù)增強(qiáng)型三大類基金，以凈值增長(zhǎng)率作為基金表現(xiàn)、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率作為資本市場(chǎng)表現(xiàn)，分別看看截至2021年三季度，這些基金在過去一年、過去三年、過去五年是否跑贏了資本市場(chǎng)。

 

    主動(dòng)權(quán)益型基金中，截至9月30日，過去一年業(yè)績(jī)跑贏資本市場(chǎng)的基金（A/C分別計(jì)算，下同）有1469只，占比79.92%。

 

    期間基金收益率平均跑贏市場(chǎng)點(diǎn)數(shù)（凈值增長(zhǎng)率減業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率的平均數(shù)，亦即超額收益率的平均數(shù)）14.39%。

 

    過去三年跑贏資本市場(chǎng)的有871只，占比97.32%；平均跑贏市場(chǎng)點(diǎn)數(shù)90.89%。

 

    過去五年跑贏資本市場(chǎng)的有554只，占比91.42%；平均跑贏市場(chǎng)點(diǎn)數(shù)81.74%。

 

    被動(dòng)指數(shù)型基金中，截至9月30日，過去一年業(yè)績(jī)跑贏資本市場(chǎng)的有798只，占比88.57%；平均跑贏市場(chǎng)點(diǎn)數(shù)3.73%。過去三年跑贏資本市場(chǎng)的有419只，占比92.29%；平均跑贏市場(chǎng)點(diǎn)數(shù)13.73%。過去五年跑贏資本市場(chǎng)的有254只，占比90.39%；平均跑贏市場(chǎng)點(diǎn)數(shù)18.56%。

 

    指數(shù)增強(qiáng)型基金中，截至9月30日，過去一年業(yè)績(jī)跑贏資本市場(chǎng)的有169只，占比88.57%；平均跑贏市場(chǎng)點(diǎn)數(shù)7.74%。

 

    過去三年跑贏資本市場(chǎng)的有84只，占比95.45%；平均跑贏市場(chǎng)點(diǎn)數(shù)32.25%。

 

    過去五年跑贏資本市場(chǎng)的有37只，占比94.87%，平均跑贏市場(chǎng)點(diǎn)數(shù)40.80%。

 

    由此可見，幾乎8成以上的基金收益率都跑贏了資本市場(chǎng)。隨著持有時(shí)間越長(zhǎng)，基金業(yè)績(jī)跑贏市場(chǎng)的比例越來越高。

 

    從基金類型來看，指數(shù)型基金跑贏市場(chǎng)的比例高達(dá)9成以上，高于主動(dòng)權(quán)益型基金的8成。指數(shù)增強(qiáng)型基金跑贏市場(chǎng)的比例稍高于指數(shù)型基金，相對(duì)市場(chǎng)的超額收益亦略勝一籌。

 

    但從跑贏市場(chǎng)的程度看，主動(dòng)權(quán)益型基金占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)，持有1年時(shí)基金收益率平均跑贏市場(chǎng)的點(diǎn)數(shù)為14.39%，尤其是當(dāng)持有3年以上時(shí)，平均跑贏市場(chǎng)的點(diǎn)數(shù)高達(dá)90%以上，遠(yuǎn)高于被動(dòng)型產(chǎn)品。

 

    權(quán)益投資能力強(qiáng)的中大型基金公司，跑贏市場(chǎng)的能力普遍更強(qiáng)。

 

    如工銀瑞信基金持有3年以上的33只主動(dòng)權(quán)益基金，基金收益率平均跑贏市場(chǎng)的點(diǎn)數(shù)達(dá)到114.55%，較90.89%的公募基金平均水平超出23.66%。

 

    其中15只超額收益率達(dá)150%以上，工銀前沿醫(yī)療、工銀戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、工銀新金融、工銀生態(tài)環(huán)境、工銀中小盤成長(zhǎng)、工銀信息產(chǎn)業(yè)、工銀醫(yī)藥健康、工銀主題策略、工銀物流產(chǎn)業(yè)等9只基金的超額收益率更達(dá)到200%及以上。

 

    數(shù)據(jù)二：公募基金持有越久，收益越高嗎？

 

    公募基金持有時(shí)間越久，真的收益越高嗎？

 

    也可以用歷史數(shù)據(jù)說話。

 

    為了更加公允地反映結(jié)果，21世紀(jì)資本研究院選取了Wind二級(jí)分類下2007年12月31日前成立的權(quán)益型基金，包括普通股票型基金3只、偏股混合型基金114只、平衡混合型基金5只，靈活配置型基金92只，共計(jì)214只基金作為樣本，統(tǒng)計(jì)每類基金在不同持有時(shí)長(zhǎng)下的平均累計(jì)收益率。

 

    計(jì)算方法為：以2007年至2020年的每年最后一個(gè)交易日作為投資起始日，對(duì)應(yīng)的6個(gè)月、1年、3年、5年、10年后的交易日作為投資終止日，在不考慮交易費(fèi)用的前提下，計(jì)算出每個(gè)階段的基金累計(jì)收益率。再取不同年份的收益率平均值，以此推算不同投資時(shí)點(diǎn)下持基6個(gè)月、1年、3年、5年、10年的平均累計(jì)收益率。

 

    例如，以2007年12月31日為基金申購(gòu)日，可得到截至2008年6月30日的持有6個(gè)月收益率、截至2008年12月31日的持有1年收益率、2010年12月31日的持有3年收益率、2012年12月31日的持有5年收益率、2017年12月31日的持有10年收益率。

 

    以此類推，以2017年12月31日為基金申購(gòu)日，可得到截至2018年6月30日的持有6個(gè)月收益率、截至2018年12月31日的持有1年收益率、截至2020年12月31日的持有3年收益率；以2020年12月31日為基金申購(gòu)日，可得到截至2021年6月30日的持有6個(gè)月收益率。

 

    最后，將所有這些收益率取平均值，便得到了上圖的統(tǒng)計(jì)結(jié)果。

 

    由圖中可知，基金的累計(jì)收益率確實(shí)與持有時(shí)間正相關(guān)，但是隨著持有期的增長(zhǎng)，收益率的增長(zhǎng)速度有所放緩。

 

    例如，從所有樣本基金的統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看，從持有6個(gè)月到持有1年，累計(jì)收益率從5.52%增至11.3%，增長(zhǎng)了104.71%。

 

    但從持有5年到持有10年，累計(jì)收益率從42.48%增至85.15%，只增長(zhǎng)了100.45%。

 

    如果我們將收益率按持有1年、2年、3年、4年……每一年的方式補(bǔ)全，可以看到一條趨勢(shì)漸緩的增長(zhǎng)曲線。

 

    數(shù)據(jù)三：怎樣獲得最佳的投基費(fèi)率？

 

    如今，基金投資的渠道林林總總，投資者該如何選擇合適的銷售渠道？

 

    比如：直銷/代銷機(jī)構(gòu)、A類/C類基金該怎么選擇？以及怎樣獲得最佳的基金投資費(fèi)率呢？

 

    讓我們來了解一下基金有哪些費(fèi)用。

 

    首先，是基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)/申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)。

 

    認(rèn)購(gòu)費(fèi)針對(duì)的是新發(fā)基金，申購(gòu)費(fèi)針對(duì)的是已成立基金。對(duì)于有著A/C類份額的基金來說，一般C類基金不收取認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)費(fèi)，A類基金的認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)費(fèi)率隨著認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)金額上升而遞減，且在各銷售渠道可能有不同費(fèi)率優(yōu)惠，投資者可比較后購(gòu)買。

 

    以工銀瑞信某偏股混合型基金A為例，費(fèi)率優(yōu)惠期間，在工銀瑞信基金官網(wǎng)或App上的申購(gòu)費(fèi)率為0.015%（0.1折），某第三方基金平臺(tái)的申購(gòu)費(fèi)率為0.15%（1折），某銀行渠道的申購(gòu)費(fèi)率為1.2%（8折）。如果同樣申購(gòu)10000元，三者的申購(gòu)費(fèi)分別為1.5元，14.98元、118.58元。

 

    現(xiàn)在，工銀瑞信還推出了一種“免費(fèi)申購(gòu)方式”——即用指定貨幣基金進(jìn)行0費(fèi)率轉(zhuǎn)換。如果你持有工銀貨幣、工銀薪金貨幣A、工銀如意貨幣A/B，就可以在工銀瑞信基金官網(wǎng)或App，用以上貨幣基金免費(fèi)轉(zhuǎn)換為其它指定基金（僅適用于個(gè)人投資者）。這樣便能省去0.015%的申購(gòu)費(fèi)。

 

    而贖回費(fèi)率則與基金持有時(shí)間有關(guān)，與銷售渠道無關(guān)，因?yàn)榛疒H回后，贖回費(fèi)按持有時(shí)間及一定比例會(huì)歸屬基金資產(chǎn)本身，不會(huì)完全給予平臺(tái)。基金的持有時(shí)間越長(zhǎng)，贖回費(fèi)率越低，A/C類基金比較而言，C類基金贖回費(fèi)率更低。以工銀瑞信某偏股混合型基金為例，C類基金持有30天以上就無需贖回費(fèi)，A類基金則需持有2年以上才能享受免費(fèi)贖回。

 

    除了申購(gòu)和贖回，基金還有一種買入賣出的方式是轉(zhuǎn)換。相比贖回再申購(gòu)，轉(zhuǎn)換能為投資者節(jié)省時(shí)間和費(fèi)用。從A基金轉(zhuǎn)換為B基金，如果A的申購(gòu)費(fèi)率比B低，需交納二者的申購(gòu)費(fèi)差價(jià)及A基金的贖回費(fèi)用；如果A的申購(gòu)費(fèi)率比B高，則只需支付A的贖回費(fèi)，無需再付兩者的申購(gòu)費(fèi)差價(jià)。當(dāng)遇到不同購(gòu)買方式費(fèi)率優(yōu)惠不同時(shí)，還需結(jié)合費(fèi)率優(yōu)惠力度具體分析。

 

    傳統(tǒng)的基金轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)僅限于同一基金管理人旗下的基金進(jìn)行，如今，許多第三方平臺(tái)推出了“超級(jí)轉(zhuǎn)換/極速轉(zhuǎn)換”業(yè)務(wù)，可以在不同管理人的基金之間轉(zhuǎn)換。

 

    其次，是基金的管理費(fèi)、托管費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)。三者都屬于基金運(yùn)作費(fèi)用，不存在銷售渠道差別。唯一的區(qū)別是A類基金不收取銷售服務(wù)費(fèi)，C類基金收取，而銷售服務(wù)費(fèi) 按照年化費(fèi)率每日計(jì)提，隨著持有時(shí)間逐步提升投資者看到的基金單位凈值為已計(jì)提銷售服務(wù)費(fèi)用后的凈值，無需投資者再單獨(dú)支付。

 

    總結(jié)來說，一般情況下，A類基金申贖費(fèi)用更高，C類基金存續(xù)費(fèi)用更高，因此，短期投資買C類，長(zhǎng)期投資買A類。如何計(jì)算臨界點(diǎn)呢？

 

    如果持有30天至1年，申購(gòu)費(fèi)0.015%，對(duì)應(yīng)贖回費(fèi)0.5%，合計(jì)0.515%，相當(dāng)于銷售服務(wù)費(fèi)0.4%的C類持有約1.3年（約15.5個(gè)月），因此C類比A類劃算。

 

    如果持有1至2年，申購(gòu)費(fèi)0.015%，對(duì)應(yīng)贖回費(fèi)0.3%，合計(jì)0.315%，相當(dāng)于銷售服務(wù)費(fèi)0.4%的C類持有約0.8年（約9.5個(gè)月），因此A類比C類劃算。

 

    隨著申購(gòu)費(fèi)率的折扣比例越高，臨界點(diǎn)也越加縮短。

 

    綜合來看，通過基金公司官網(wǎng)或App購(gòu)買，費(fèi)率最省，還可以靈活通過基金轉(zhuǎn)換的方式節(jié)省投資費(fèi)用、把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，缺點(diǎn)是可選擇產(chǎn)品相對(duì)銀行及三方平臺(tái)少。而對(duì)于產(chǎn)品線布局完善，主動(dòng)權(quán)益、被動(dòng)指數(shù)、債券型及貨幣型基金等品類豐富的大型基金公司，如果投資者認(rèn)可其綜合投資能力，通過其官網(wǎng)或APP購(gòu)買或許是更優(yōu)惠省心的選擇，也有利于享受更直接的投資服務(wù)。