來源：中國網(wǎng)財經(jīng)

    今年以來股票市場持續(xù)震蕩調(diào)整，資產(chǎn)配置橫跨股、債兩大市場的“固收+”基金以其相對穩(wěn)健、靈活的特點，受到投資者持續(xù)關(guān)注。截至4月16日，今年以來滬深300指數(shù)累計下跌4.7%，偏債混合型基金指數(shù)逆市上漲0.48%。長期來看，偏債混合型基金波動較權(quán)益基金明顯平滑，而收益較純債及二級債基金有較大提升，過去十年偏債混合型基金指數(shù)上漲了91.65%，年化波動率僅為4.23%，均顯著優(yōu)于滬深300指數(shù)分別為47.85%、21.87%的同期表現(xiàn)。

   平安證券研報對“固收+”策略表現(xiàn)進(jìn)行回顧，近5年來不同股票、債券配比策略的歷史模擬結(jié)果顯示，股債10/90、20/80、30/70、40/60策略可分別相較于中證全債指數(shù)年化收益增強73bpBP、143BP、209BP、273BP。同時，前述策略的同期年化波動率與最大回撤均顯著小于滬深300指數(shù)。由此可見，固收+策略一方面可以幫助投資者獲取強于純債的收益，另一方面通過控制權(quán)益資產(chǎn)倉位，也能夠有效降低組合的波動與回撤，優(yōu)化風(fēng)險調(diào)整后收益。此外，固收+策略作為一類多資產(chǎn)策略，當(dāng)市場出現(xiàn)明顯的股債蹺蹺板效應(yīng)時，還能利用股債收益對沖的特征，分散非系統(tǒng)性風(fēng)險。

   平安證券研究報告還表明，相較于二級債基等產(chǎn)品，靈活策略配置型和偏債混合型基金能夠通過參與打新獲取收益加成，收益增強的方式更為多元。工銀瑞信“王牌固收+”團隊近期順勢推出的工銀瑞信寧瑞6個月持有期混合(基金代碼：A類011387、C類011388)，股票倉位0-30%，投資范圍更為靈活，在債券、可轉(zhuǎn)債、股票投資的基礎(chǔ)上，還可參與股票申購，且擇股能兼顧港股市場，港股通標(biāo)的可占到股票資產(chǎn)的最高50%比例。值得注意的是，工銀寧瑞6個月擬由“固收+女神”何秀紅領(lǐng)銜管理，4月21日起通過寧波銀行、交通銀行、申萬宏源證券、中信建投證券、天天基金、螞蟻財富等代銷機構(gòu)及工銀瑞信基金直銷渠道全面發(fā)售。

   由于“固收+”產(chǎn)品涉及股票、債券等多類別資產(chǎn)的投資，對基金經(jīng)理的大類資產(chǎn)配置能力、個股和個券精選能力都有著更高的要求。工銀寧瑞6個月擬任基金經(jīng)理何秀紅現(xiàn)任工銀瑞信固定收益部副總監(jiān)、固收投資能力二中心兼宏觀債券研究團隊負(fù)責(zé)人，擁有14年證券從業(yè)經(jīng)驗，2009年即加入工銀瑞信，是工銀瑞信“王牌固收+”團隊的老將之一。何秀紅從2011年、2013年工銀四季收益?zhèn)凸ゃy產(chǎn)業(yè)債券產(chǎn)品成立伊始就負(fù)責(zé)投資管理，用10年左右的時間打造了這2只“固收+”標(biāo)桿級產(chǎn)品，均曾獲得晨星獎提名，成立以來季度正收益率均達(dá)83%以上，其中工銀四季收益?zhèn)诮诘某啃?span lang="EN-US">10年期長跑榜單中排名同類第5，工銀產(chǎn)業(yè)債券近期在457只同類債券型基金中脫穎而出，獲得晨星2021年度積極債券型基金提名獎。

   何秀紅管理的基金呈“兩高一低”特征：年化收益高、夏普比率高、波動和回撤低。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日，工銀產(chǎn)業(yè)債券A成立以來累計上漲80.91%，年化回報7.64%，獲得銀河證券三年、五年期雙五星評價以及海通證券五年期五星評價；工銀四季收益?zhèn)闪⒁詠硪矊崿F(xiàn)了62.2%的漲幅，年化回報6.96%。而從投資者關(guān)注的“固收+”產(chǎn)品業(yè)績穩(wěn)定性上，這兩只基金表現(xiàn)尤為出色，年化波動率、夏普比率等指標(biāo)持續(xù)優(yōu)于同類，如過去三年工銀四季收益?zhèn)哪昊▌勇?、年化夏普比率分別為1.8%、2.02，同類分別為3.37%、1.16；工銀產(chǎn)業(yè)債券A的上述兩項指標(biāo)分別為3.51%、1.61，同樣優(yōu)于同類平均分別為6.59%、0.85的表現(xiàn)。值得注意的是，何秀紅的大類資產(chǎn)配置能力在混合型基金的管理上發(fā)揮得同樣出色，工銀豐收回報靈活配置混合基金在其管理期間年化回報高達(dá)9.1%，也獲得了銀河證券五年期五星評級。

   從歷史業(yè)績來看，何秀紅有著出色的大類資產(chǎn)配置能力，投資風(fēng)格穩(wěn)健，擅長通過對宏觀經(jīng)濟基本面判斷，形成對大類資產(chǎn)的看法，在此基礎(chǔ)上，積極尋找具有較強安全邊際的資產(chǎn)。何秀紅在純債、可轉(zhuǎn)債與股票的投資上均能做出顯著的超額收益。對于工銀寧瑞6個月投資策略，何秀紅介紹，組合資產(chǎn)配置方面，權(quán)益比例中樞預(yù)計維持在中性水平，會根據(jù)估值和市場風(fēng)格切換進(jìn)行靈活調(diào)整，債券久期中樞維持在2-3年；行業(yè)與個股選擇上，選擇有競爭壁壘的公司重點配置；信用債配置以高等級為主，適當(dāng)通過中長期利率波段操作獲取超額收益，根據(jù)收益率曲線形態(tài)變化適時調(diào)整組合期限結(jié)構(gòu)。