來(lái)源：資本幫

 

    2020年開(kāi)始，國(guó)家數(shù)次重要經(jīng)濟(jì)會(huì)議緊緊圍繞需求側(cè)改革的主題展開(kāi)。十九屆五中全會(huì)、“十四五”規(guī)劃建議、一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議都將促消費(fèi)的政策地位再次拔高?？煽闯?，我國(guó)政策發(fā)力點(diǎn)正在由“向外拓空間”轉(zhuǎn)向“向內(nèi)促增長(zhǎng)”，釋放居民潛在消費(fèi)需求。我國(guó)作為全球最大、最有潛力的消費(fèi)市場(chǎng)，隨著收入分配體制改革推進(jìn)，中低收入人群消費(fèi)能力擴(kuò)大，消費(fèi)升級(jí)已是一條必然之路。

 

　　目前，全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于低增長(zhǎng)、低通脹和低利率背景下，投資者對(duì)估值的容忍度不斷提高。賽道長(zhǎng)、盈利穩(wěn)定性的消費(fèi)服務(wù)板塊，尤其是消費(fèi)服務(wù)龍頭效應(yīng)在未來(lái)仍有望占優(yōu)。

 

　　作為反映滬深A股消費(fèi)服務(wù)類股票整體表現(xiàn)的指數(shù)，中證消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)先指數(shù)(000806)(下稱：消費(fèi)服務(wù)指數(shù))以中證全指為樣本空間，選取消費(fèi)服務(wù)各個(gè)行業(yè)中總市值排名前100的股票構(gòu)成，同時(shí)對(duì)每個(gè)行業(yè)樣本數(shù)量設(shè)置20%的比例上限，避免單一行業(yè)暴露過(guò)高，與其他消費(fèi)指數(shù)相比，更具分散性。近期，該指數(shù)1月12日單日漲2.51%，上漲至13662.99點(diǎn)。此外，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，消費(fèi)服務(wù)指數(shù)自發(fā)布以來(lái)(2004年12月31日)持續(xù)跑贏市場(chǎng)主流寬基。

 

　　就是在上述背景下，近期，工銀瑞信基金旗下“誕生”國(guó)內(nèi)首只消費(fèi)服務(wù)ETF(簡(jiǎn)稱消費(fèi)ETF，擴(kuò)位證券簡(jiǎn)稱：消費(fèi)服務(wù)ETF，交易代碼516600)，相關(guān)資料顯示，該基金將自2021年1月21日至2021年2月2日進(jìn)行發(fā)售。投資者可選擇網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)、網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)和網(wǎng)下股票認(rèn)購(gòu)3種方式。

 

　　一、指數(shù)“聚焦”行業(yè)龍頭投資，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出

 

　　消費(fèi)服務(wù)ETF(516600)作為一只指數(shù)基金，其投資目標(biāo)就是緊密跟蹤消費(fèi)服務(wù)指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)與消費(fèi)服務(wù)指數(shù)表現(xiàn)相一致的長(zhǎng)期投資收益。因此，該基金不容易受到基金經(jīng)理操作策略的影響，主要關(guān)注指數(shù)的整體表現(xiàn)。

 

　　消費(fèi)服務(wù)指數(shù)自2004年12月31日發(fā)布，其成分股的選擇，主要分為三步：首先是，對(duì)樣本空間內(nèi)的股票按照最近一年(新股上市以來(lái))的A股日均成交金額由高到低排名，剔除排名后20%的股票;其次，對(duì)樣本空間的剩余股票，按照證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類，選取食品飲料業(yè)、服裝及其他纖維制品制造業(yè)、文教體育用品制造業(yè)、醫(yī)藥生物制品業(yè)等相關(guān)股票作為消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)先主題。最后，再將消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)先主題股票按照最近一年日均總市值由高到低進(jìn)行排名，在保證每個(gè)行業(yè)樣本股數(shù)量占比不超過(guò)20%的前提下，依次入選樣本股，直到數(shù)量達(dá)到100只。也就是說(shuō)，最后該指數(shù)成本股都是各個(gè)行業(yè)的龍頭股票。

 

　　在近期供給出清、規(guī)模效應(yīng)等因素下，A股各板塊龍頭的ROE均高于板塊整體水平，多數(shù)板塊龍頭2019年來(lái)收益顯著跑贏行業(yè)。這就使“聚焦”行業(yè)龍頭投資的消費(fèi)服務(wù)指數(shù)業(yè)績(jī)突出。

 

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，該指數(shù)自基日以來(lái)，截至2020年12月31日上漲1188.87%，同區(qū)間的上證指數(shù)、中證500、滬深300、上證50上漲幅度分別是172.67%、536.71%、419.06%、331.60%。拉近時(shí)間來(lái)看，消費(fèi)服務(wù)指數(shù)近一年累計(jì)漲幅49.30%。

 

　　近期，消費(fèi)服務(wù)指數(shù)板塊下的主要子版塊：醫(yī)藥生物、食品飲料都有亮眼之處。醫(yī)藥生物得益于社會(huì)老齡化、收入水平提高，長(zhǎng)期潛力較大，而且其戰(zhàn)略方向明確集中于衛(wèi)生、藥品等市場(chǎng)。食品飲料估值水平整體提升，但從白酒來(lái)看，疫情加速白酒行業(yè)整合，場(chǎng)對(duì)白酒長(zhǎng)期穩(wěn)健成長(zhǎng)的信心增強(qiáng)，抬升行業(yè)估值。

 

　　二、指數(shù)“大軍”又添一員，市場(chǎng)首只跟蹤消費(fèi)服務(wù)指數(shù)ETF產(chǎn)品

 

　　去年年初，疫情使我國(guó)消費(fèi)遭到了前所未有的沖擊，隨著疫情防控效果的呈現(xiàn)，消費(fèi)已迎來(lái)復(fù)蘇期。后疫情時(shí)代，從小周期角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)消費(fèi)持續(xù)擴(kuò)張的趨勢(shì)明顯。

 

　　2020年，對(duì)于白酒行業(yè)來(lái)說(shuō)絕對(duì)是風(fēng)起云涌的一年。疫情全面考驗(yàn)了白酒的廠商關(guān)系、渠道庫(kù)存去化能力和消費(fèi)粘性，頭部酒企的調(diào)整速度快，疫情后有望加速收割市場(chǎng)份額，長(zhǎng)期來(lái)看品牌力強(qiáng)且具備渠道掌控力的公司最為受益。

 

　　隨著近年我國(guó)居民消費(fèi)水平不斷提高，白酒消費(fèi)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化升級(jí)，以茅臺(tái)、五糧液等為主的高端白酒明顯受到市場(chǎng)消費(fèi)者的熱捧。由此，市場(chǎng)的火熱也帶來(lái)對(duì)品質(zhì)白酒的更大需求，我國(guó)不少白酒產(chǎn)業(yè)也在傳承傳統(tǒng)生產(chǎn)工藝的基礎(chǔ)上，通過(guò)提升自動(dòng)灌裝生產(chǎn)線自動(dòng)化水平，賦能白酒產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。此外，近年來(lái)，我國(guó)白酒賽道呈現(xiàn)出持續(xù)火熱態(tài)勢(shì)，僅是從茅臺(tái)股價(jià)一度出現(xiàn)新高度中以足以窺見(jiàn)端倪。而近日，中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)微信公號(hào)發(fā)布消息稱，經(jīng)與海關(guān)總署稅收征管局(京津)多次溝通，中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)于2020年4月25日正式向海關(guān)總署提出申請(qǐng)，建議將海關(guān)商品名錄中中國(guó)白酒的英文名字由原來(lái)的“Chinese distilled spirits”更改為“Chinese Baijiu”這一消息，更是顯現(xiàn)出我國(guó)白酒或?qū)⑦M(jìn)一步拓展市場(chǎng)空間。

 

　　在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，工銀瑞信指數(shù)“大軍”推出市場(chǎng)首只跟蹤消費(fèi)服務(wù)指數(shù)ETF產(chǎn)品-消費(fèi)服務(wù)ETF(516600)。該基金擬任基金經(jīng)理鄧皓友，自2014年加入工銀瑞信，現(xiàn)任指數(shù)投資中心基金經(jīng)理，在指數(shù)被動(dòng)投資、量化多因子選股等領(lǐng)域有豐富經(jīng)驗(yàn)，目前擔(dān)任工銀瑞信創(chuàng)業(yè)板ETF、工銀MSCI中國(guó)A股ETF等基金基金經(jīng)理。作為ETF產(chǎn)品，其還具有效分散投資風(fēng)險(xiǎn)、管理費(fèi)及換手率較低、一鍵配置優(yōu)質(zhì)消費(fèi)服務(wù)龍頭標(biāo)的的優(yōu)勢(shì)，對(duì)市場(chǎng)上的投資者來(lái)說(shuō)，不失為一個(gè)可以把握消費(fèi)服務(wù)投資機(jī)遇的有效工具。值得關(guān)注的是，1月21日，國(guó)內(nèi)首只消費(fèi)服務(wù)ETF將正式發(fā)行!