來源：鳳凰網(wǎng)

在“資管新規(guī)”落地的背景下，銀行理財(cái)向凈值化轉(zhuǎn)型成為大勢(shì)所趨，投資者迫切需要一款能夠滿足低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)需求、風(fēng)格較為穩(wěn)健的產(chǎn)品，紛紛將目光投向“固收+”。尤其是在當(dāng)前股市波動(dòng)明顯的背景下，中長(zhǎng)期穩(wěn)定增值絕對(duì)收益的“固收+”產(chǎn)品成為眾多投資者尋求“避風(fēng)港”的優(yōu)質(zhì)之選。選基金就是選基金經(jīng)理，對(duì)于兼具股債投資特性的“固收+”基金尤其如此，工銀瑞信基金固定收益部副總監(jiān)何秀紅憑借其出色的主動(dòng)管理能力走入大眾視野。在最新揭曉的中國(guó)基金業(yè)英華獎(jiǎng)最佳基金經(jīng)理榜單中，何秀紅獲得了“五年期二級(jí)債投資最佳基金經(jīng)理”大獎(jiǎng)。

從資歷來看，擁有13年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)何秀紅無疑是一名資深老將。何秀紅于2009年加入工銀瑞信，管理基金規(guī)模近200億，由她管理的工銀豐收回報(bào)、工銀四季收益、工銀產(chǎn)業(yè)債、工銀添慧等基金成立以來年化回報(bào)均在7%以上。以二級(jí)債基工銀產(chǎn)業(yè)債為例，自2013年成立之初管理至今，銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至10月23日，工銀產(chǎn)業(yè)債A最近3年、5年總回報(bào)分別20.14%、29.24%，均排名同類（普通債券型基金二級(jí)A類）前1/3，憑借優(yōu)異的表現(xiàn)獲得了銀河證券三年期五星評(píng)級(jí)，成立以來實(shí)現(xiàn)累計(jì)收益73.57%，年化回報(bào)7.55%。

對(duì)于追求穩(wěn)定收益的投資者而言，基金經(jīng)理對(duì)“固收+”產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制也非常重要。據(jù)何秀紅介紹，回撤控制得比較好，主要源于對(duì)大類資產(chǎn)相對(duì)價(jià)值的把握，以及個(gè)股和券種上的精選，在市場(chǎng)股債切換過程中，始終力爭(zhēng)中長(zhǎng)期回報(bào)。具體歸因分析，通過股債大類資產(chǎn)配置擇時(shí)，獲得貝塔收益，這部分約占超額收益貢獻(xiàn)的三分之一；而三分之二是來自精選個(gè)股和對(duì)一些券種收益率曲線形態(tài)的把握，獲得的阿爾法收益。

回顧三季度市場(chǎng)，何秀紅表示，基本面上，經(jīng)歷了此前4-5月補(bǔ)償需求和趕工效應(yīng)帶動(dòng)的V型反彈后，6月以來至今經(jīng)濟(jì)進(jìn)入溫和回升的階段。結(jié)構(gòu)上，消費(fèi)和制造業(yè)投資的恢復(fù)仍相對(duì)緩慢，地產(chǎn)、基建等受益于社融擴(kuò)張的板塊繼續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成帶動(dòng)，不過隨著寬信用力度減弱與社融擴(kuò)張放緩，這些板塊對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)最快的階段已經(jīng)過去；而較為超預(yù)期的是出口的變化，海外需求恢復(fù)+供應(yīng)替代持續(xù)帶動(dòng)出口增速上升、明顯高于疫情之前的水平。海外經(jīng)濟(jì)方面，三季度雖然疫情有所反復(fù)，但死亡率較低，各國(guó)并未采取大范圍的管控措施，對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響較??；海外央行延續(xù)寬松政策。

她同時(shí)指出，市場(chǎng)方面，在基本面延續(xù)修復(fù)、貨幣政策強(qiáng)調(diào)總量適度的背景下，收益率整體震蕩上行，而由于銀行超儲(chǔ)率降至歷史低位，資金面不穩(wěn)定性明顯上升，短端收益率調(diào)整幅度更大，曲線有所平坦化。權(quán)益市場(chǎng)方面，7月在基本面回升帶來盈利預(yù)期改善、同時(shí)整體流動(dòng)性仍較寬松的背景下，權(quán)益市場(chǎng)大幅上漲；隨后由于流動(dòng)性逐步收緊、疊加中美關(guān)系等外部不確定性上升，市場(chǎng)轉(zhuǎn)為震蕩，其中一些估值明顯偏高的板塊和個(gè)股出現(xiàn)調(diào)整。