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問(wèn)：在科創(chuàng)板一周年之際,科創(chuàng)板50指數(shù)的推出有何重要意義?

 

章赟：經(jīng)過(guò)一年多的發(fā)展,科創(chuàng)板整體規(guī)模體量顯著增長(zhǎng),截至9月1日,上市公司數(shù)量已達(dá)165家,總市值約2.9萬(wàn)億元,科創(chuàng)板上市企業(yè)研發(fā)投入較高、市場(chǎng)認(rèn)可度較高、科創(chuàng)屬性突出?，F(xiàn)階段推出“科創(chuàng)50”指數(shù)意義重大,有助于為投資者提供客觀表征市場(chǎng)和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)基準(zhǔn)的工具,為指數(shù)型投資產(chǎn)品提供跟蹤標(biāo)的,使廣大投資者能夠通過(guò)指數(shù)化投資分享科創(chuàng)板企業(yè)的成長(zhǎng)紅利。

 

問(wèn)：如何看待科創(chuàng)板未來(lái)的投資空間?

 

章赟：科創(chuàng)板開板至今,上市公司已超過(guò)160家,總市值近三萬(wàn)億,一批在科技領(lǐng)域具有標(biāo)志性意義的企業(yè)已經(jīng)登陸科創(chuàng)板,預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)有更多優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)公司在科創(chuàng)板上市。

 

科創(chuàng)板具有廣闊的投資前景:一、制度利好,隨著資本市場(chǎng)制度創(chuàng)新和監(jiān)管體系完善的加速推進(jìn),關(guān)于重大資產(chǎn)重組、定增、減持、分拆上市等政策的推出,科創(chuàng)板兼顧發(fā)展與質(zhì)量。二、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)明確,在當(dāng)前國(guó)產(chǎn)替代加速、新基建提速發(fā)展的背景下,科技板塊具有高成長(zhǎng)性和高景氣度,未來(lái)投資價(jià)值不可忽視;三、科創(chuàng)板高成長(zhǎng)、新興行業(yè)的特征明顯,是當(dāng)前大創(chuàng)新政策的焦點(diǎn);四、上市公司質(zhì)地良好,科創(chuàng)板公司具有高成長(zhǎng)特征,科創(chuàng)板擁有一批比較稀缺和優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。

 

科創(chuàng)板也存在兩個(gè)投資風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注:一個(gè)是科創(chuàng)板漲跌幅是20%,相較其他板塊10%的漲跌幅限制,不可避免波動(dòng)率更大一些,投資者需對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)特征有充分把握。另一個(gè)是,科創(chuàng)板上市公司的“硬核科技”定位,對(duì)研發(fā)、科技等要求高,對(duì)盈利要求并沒(méi)有其他板塊那么高。然而,公司價(jià)值來(lái)自于估值和盈利,沒(méi)有盈利的公司若長(zhǎng)期無(wú)法將其核心技術(shù)、生產(chǎn)轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的盈利,投資將存在風(fēng)險(xiǎn),這一點(diǎn)也是廣大投資者需要注意的。

 

問(wèn)：科創(chuàng)50指數(shù)具有哪些特征?

 

章赟：科創(chuàng)50指數(shù)篩選出上海證券交易所科創(chuàng)板中市值最大、流動(dòng)性最好的50家公司作為成份股,最能體現(xiàn)科創(chuàng)板整體特征。因?yàn)楦呔獾目萍碱I(lǐng)域,更新?lián)Q代、自我進(jìn)化能力、自我造血能力均更快,科創(chuàng)50指數(shù)按季度調(diào)整,相較其他主流指數(shù)調(diào)整頻率更高,效率更快,更能夠及時(shí)反映科技市場(chǎng)的風(fēng)格變化和產(chǎn)業(yè)變遷,加速指數(shù)自身迭代。

 

基于科學(xué)的編制方式,科創(chuàng)50指數(shù)呈現(xiàn)出極強(qiáng)的硬科技特色和充分的板塊代表性。從行業(yè)分布看,科創(chuàng)50指數(shù)的一級(jí)行業(yè)分布包括計(jì)算機(jī)、電子、醫(yī)藥生物等,科技屬性極強(qiáng),且行業(yè)集中度非常高,主要聚焦幾個(gè)高新領(lǐng)域,是中國(guó)未來(lái)高新技術(shù)的集中體現(xiàn)。

 

科創(chuàng)50指數(shù)于7月22日正式發(fā)布,該指數(shù)以2019年12月31日為基日,基點(diǎn)是1000點(diǎn),截至發(fā)布日,年內(nèi)累計(jì)漲幅為49.72%。2020年以來(lái),相較滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板、深證100、上證50,科創(chuàng)50指數(shù)在主流指數(shù)中排名靠前,業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)良。

 

問(wèn)：科創(chuàng)板推出以來(lái),工銀瑞信首批上報(bào)了科創(chuàng)主題基金,此次又搶先上報(bào)科創(chuàng)50ETF,是如何考慮的?

 

章赟：從投資角度,我們持續(xù)看好科創(chuàng)板的投資價(jià)值,隨著科創(chuàng)板上市公司數(shù)量增加、板塊市值的增大,代表性、市場(chǎng)影響力的增強(qiáng),指數(shù)的投資價(jià)值將進(jìn)一步提升。公司已成立兩只科創(chuàng)主題主動(dòng)權(quán)益基金,經(jīng)過(guò)對(duì)客戶需求的調(diào)查了解和深入的內(nèi)部研究,決定通過(guò)開發(fā)科創(chuàng)板50ETF,為廣大投資者能夠通過(guò)指數(shù)化投資分享科創(chuàng)板成長(zhǎng)紅利,提供良好的工具,更好地滿足投資者差異化的投資需求。

 

從產(chǎn)品角度,推出科創(chuàng)板50ETF將進(jìn)一步完善公司的產(chǎn)品線,實(shí)現(xiàn)科創(chuàng)板主動(dòng)型、被動(dòng)型產(chǎn)品全覆蓋。

 

從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)角度,我們希望發(fā)揮公募基金“普惠金融”的特點(diǎn),通過(guò)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)專業(yè)的投資管理能力,借助基金產(chǎn)品形式深入?yún)⑴c科創(chuàng)板建設(shè),服務(wù)科技創(chuàng)新類企業(yè)發(fā)展。

 

問(wèn)：如何看科創(chuàng)板 50ETF的投資價(jià)值?

 

章赟：科創(chuàng)50指數(shù)是目前市場(chǎng)上唯一表征科創(chuàng)板整體走勢(shì)的指數(shù),科創(chuàng)50ETF緊密跟蹤該指數(shù),能夠較好的反映科創(chuàng)板總體表現(xiàn),具有稀缺性和代表性。相對(duì)于直接投資科創(chuàng)板股票,科創(chuàng)50ETF具有費(fèi)率較低、參與門檻較低、投資透明、交易便捷等特點(diǎn)。

 

投資者需要注意的是,由于科創(chuàng)板上市公司多處于成長(zhǎng)期,業(yè)績(jī)波動(dòng)性可能高于傳統(tǒng)行業(yè),因此科創(chuàng)50指數(shù)及其跟蹤產(chǎn)品科創(chuàng)50ETF的走勢(shì)也會(huì)體現(xiàn)該特點(diǎn),投資者需要對(duì)此類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征建立合理認(rèn)知和預(yù)期。

 

問(wèn)：指數(shù)投資管理方面,工銀瑞信有哪些優(yōu)勢(shì)?

 

章赟：公司目前已擁有32只(A/C、A/B份額合并統(tǒng)計(jì))被動(dòng)產(chǎn)品,建立了包括寬基、行業(yè)、主題、固收、海外、商品等領(lǐng)域在內(nèi)的全覆蓋的產(chǎn)品體系。其中寬基ETF包括滬深300、上證50、中證500、中證800、創(chuàng)業(yè)板、深證100等,成為業(yè)內(nèi)主流寬基ETF產(chǎn)品布局最全面的公司之一。

 

公司于業(yè)內(nèi)率先成立了指數(shù)投資中心,指數(shù)團(tuán)隊(duì)核心人員具有10年以上的從業(yè)經(jīng)驗(yàn),團(tuán)隊(duì)指數(shù)構(gòu)建能力強(qiáng),跟蹤誤差控制持續(xù)位于同業(yè)前列。公司已建立了完善的ETF投資管理流程、產(chǎn)品營(yíng)銷體系、流動(dòng)性服務(wù)商體系等,全面保障ETF的平穩(wěn)運(yùn)作和精細(xì)化管理。公司的ETF系統(tǒng)體系涵蓋多個(gè)部門的多個(gè)系統(tǒng),并且在投資運(yùn)作中堅(jiān)持多系統(tǒng)相互校驗(yàn)原則,自2009年正式管理ETF以來(lái),保持運(yùn)作“零風(fēng)險(xiǎn)”紀(jì)錄。

 

在產(chǎn)品創(chuàng)新方面,工銀瑞信曾相繼推出市場(chǎng)上獨(dú)家的上證央企50ETF、深證紅利ETF、首只印度市場(chǎng)基金,以及首批滬深港跨境ETF、彭博巴克萊指數(shù)債券基金等創(chuàng)新產(chǎn)品。公司的指數(shù)產(chǎn)品設(shè)計(jì)和投資管理受到了市場(chǎng)的認(rèn)可。2009年推出的旗下第一只ETF產(chǎn)品,同時(shí)也是國(guó)內(nèi)首只央企主題ETF——工銀央企ETF,募集45.34億元,成為當(dāng)時(shí)首發(fā)規(guī)模前三的ETF產(chǎn)品。2018年12月,工銀上證50ETF成立,首募規(guī)模113.5億元,成為市場(chǎng)上規(guī)模第二大的上證50ETF,并躋身當(dāng)時(shí)權(quán)益類ETF規(guī)模第十位。2019年11月推出的國(guó)內(nèi)首批橫跨滬深港三地的跨境、跨市場(chǎng)ETF——工銀灣創(chuàng)ETF,總認(rèn)購(gòu)戶數(shù)逾2萬(wàn),位列當(dāng)年成立的非貨幣ETF認(rèn)購(gòu)戶數(shù)第七。2020年6月,工銀彭博國(guó)開債1-3年指數(shù)募集79.9億元,成為上半年全市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模第四的指數(shù)基金。

 

問(wèn)：科創(chuàng)板的推出有哪些意義?

 

章赟：設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制這項(xiàng)資本市場(chǎng)增量改革,一直以來(lái)備受社會(huì)各界關(guān)注。章赟表示,科創(chuàng)板的推出對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)具備四大重要意義。

 

首先,當(dāng)前我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)期,而推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí),做大做強(qiáng)新興產(chǎn)業(yè),推動(dòng)經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量轉(zhuǎn)變,需要一個(gè)與之配套的資本市場(chǎng)予以支持,科創(chuàng)板成為資本市場(chǎng)制度改革的新抓手;

 

其次,高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)將是未來(lái)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的主要方向,隨著高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和投資增速回升,這些行業(yè)將亟需資本市場(chǎng)支持,科創(chuàng)板能夠起到支持高新企業(yè)發(fā)展的作用;

 

科創(chuàng)板能夠改善融資結(jié)構(gòu)。金融危機(jī)后我國(guó)杠桿率上升壓力加大,背后主要原因之一是融資高度依賴于間接融資,科創(chuàng)板的推出將提升資本市場(chǎng)融資功能,提升直接融資比例,增加資金效率。

 

第四,科創(chuàng)板大幅放寬了企業(yè)盈利等審核要求,簡(jiǎn)化了審批流程,生物科技、云計(jì)算、人工智能、高端制造等高科技行業(yè),將更加容易進(jìn)入科創(chuàng)板,便利中概股的回歸。

 

問(wèn)：從美國(guó)和我國(guó)科技發(fā)展周期來(lái)看,科創(chuàng)板和科創(chuàng)企業(yè)未來(lái)發(fā)展空間如何?

 

章赟：眾所周知,科技是第一生產(chǎn)力,對(duì)比美國(guó)市場(chǎng)不難發(fā)現(xiàn),中國(guó)目前GDP增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)類似1980年代的美國(guó),正處于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、經(jīng)濟(jì)升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)刻,優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、大力發(fā)展科技領(lǐng)域是必由之路。

 

1980年代,當(dāng)時(shí)面對(duì)新技術(shù)革命的興起和新興工業(yè)的發(fā)展,美國(guó)政府積極調(diào)整科技政策,頒布了一系列法律保護(hù)科技發(fā)展,鼓勵(lì)推動(dòng)科技成果的轉(zhuǎn)化與應(yīng)用,形成了以“企業(yè)主導(dǎo)”的科技創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略,全國(guó)性研發(fā)投入不斷增加,促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。目前中國(guó)類似變革正在啟動(dòng)之中,不少高端制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)正在飛速增長(zhǎng)之中,計(jì)算機(jī)電子等行業(yè)增速領(lǐng)先于名義GDP增速。未來(lái)中國(guó)必將出現(xiàn)很多擁有自己技術(shù)壁壘的科技公司,帶動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)第二輪騰飛。

 

更重要的是,目前正處于第四次工業(yè)革命——科技周期的高潮期之中。這一波大的科技周期可以分為兩輪小周期:第一輪1991年至2000年為“軟科技”周期,以互聯(lián)網(wǎng)提供商、門戶網(wǎng)站、新聞端為代表;第二輪2002年至今則是“硬科技”周期,以半導(dǎo)體、生物科技等硬科技為代表,從鋪攤子到講深度的轉(zhuǎn)變當(dāng)中,涌現(xiàn)出真正能改變生活方式的優(yōu)質(zhì)科技企業(yè),英特爾、IBM、微軟、Oracle、Google 等科技巨頭把控著全球信息化技術(shù)的最核心底層。

 

從美國(guó)市場(chǎng)看,在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和科技周期演進(jìn)中,納斯達(dá)克指數(shù)成為新經(jīng)濟(jì)的代表,并對(duì)應(yīng)經(jīng)歷了兩個(gè)大級(jí)別的牛市,第一輪周期形成了以概念驅(qū)動(dòng)、估值驅(qū)動(dòng)為主的行情,而第二輪則是以盈利驅(qū)動(dòng)為主、估值驅(qū)動(dòng)為輔的行情,半導(dǎo)體、高端制造業(yè)、生物科技這些關(guān)鍵行業(yè)的關(guān)鍵技術(shù)成為驅(qū)動(dòng)這一輪牛市的最重要的關(guān)鍵點(diǎn)。

 

科創(chuàng)板的推出,正好對(duì)應(yīng)了需要底層核心技術(shù)、需要真正自發(fā)生產(chǎn)力的科技生產(chǎn)力技術(shù)為 核心的行情階段,這是中國(guó)科創(chuàng)板推出的契機(jī)所在。

 

科創(chuàng)板所瞄準(zhǔn)的是真正具備核心科學(xué)技術(shù)的公司、高技術(shù)壁壘的公司,以及代表真正能夠改變國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的技術(shù)和生產(chǎn)力。

 

中國(guó)在第四次工業(yè)革命科技周期中,也出現(xiàn)了兩輪小周期。第一輪周期的代表是創(chuàng)業(yè)板。自2002年加入WTO 以來(lái),我國(guó)依靠人口紅利優(yōu)勢(shì),制造業(yè)迎來(lái)高速的發(fā)展期,尤其是2010年以后,中高端制造逐步經(jīng)歷從量變到質(zhì)變的轉(zhuǎn)變,這也為我國(guó)的第一輪科技周期奠定了基石。對(duì)應(yīng)到資本市場(chǎng)上,出現(xiàn)了以創(chuàng)業(yè)板為主要陣地,計(jì)算機(jī)互聯(lián)網(wǎng)及智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈為 核心,疊加流動(dòng)性寬松政策,以“提估值”為主要特征的成長(zhǎng)性行情。

 

科創(chuàng)板引領(lǐng)第二輪科技周期?？苿?chuàng)板面向的是走向科技前沿的創(chuàng)新企業(yè),代表了未來(lái)潛力無(wú)限的硬科技。2019年6月份5G牌照發(fā)放,5G技術(shù)周期逐步開啟,基站相關(guān)的細(xì)分行業(yè)如通信終端及配件的ROE自2018年中報(bào)出現(xiàn)向上拐點(diǎn),而下游核心細(xì)分行業(yè)如集成電路自2019 年一季報(bào)出現(xiàn)向上拐點(diǎn),預(yù)示著5G科技周期已經(jīng)開啟,而相關(guān)的行業(yè)指數(shù)在2019 年初左右出現(xiàn)向上拐點(diǎn),企業(yè)盈利有望成為本輪科技周期核心驅(qū)動(dòng)力。

 

問(wèn)：對(duì)科創(chuàng)板中的5G怎么看?5G技術(shù)會(huì)對(duì)科創(chuàng)板有哪些影響?

 

章赟：在5G技術(shù)革命的驅(qū)動(dòng)下,我國(guó)以科創(chuàng)板為主要陣地的第二輪科技周期剛剛開啟。

 

截至一季度末,從科創(chuàng)板市值前20的科技龍頭公司來(lái)看,核心的軟/硬件型公司明顯增加,20家當(dāng)中有18家覆蓋了高端制造、半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、核心軟件等多個(gè)最重要的細(xì)分領(lǐng)域,這一類科技公司有望成為中國(guó)新一輪科技周期當(dāng)中的“基石”公司。這一類科技公司有望受益兩大增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)輪子,第一是中國(guó)整個(gè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)中,對(duì)科技的引領(lǐng)作用形成的估值提升;第二是受益于企業(yè)所擁有的核心技術(shù)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的盈利增長(zhǎng),而形成的穩(wěn)健的企業(yè)收益增長(zhǎng)。

 

過(guò)去一年科創(chuàng)板上市公司的行業(yè)分布與納斯達(dá)克指數(shù)行業(yè)分布類似,信息技術(shù)、醫(yī)藥生物居前,反映了未來(lái)高新技術(shù)的發(fā)展方向?？苿?chuàng)板更擁有兩個(gè)“全市場(chǎng)第一”,一是科創(chuàng)板的科技研發(fā)占比是全市場(chǎng)第一,目前科創(chuàng)板研發(fā)與營(yíng)收占比達(dá)12.5%,超過(guò)其他主流板塊,充分體現(xiàn)了科創(chuàng)板的科技研發(fā)能力,未來(lái)潛力巨大;二是科創(chuàng)板高新產(chǎn)業(yè)占比是全市場(chǎng)第一,78.4%的成分股集中高科技產(chǎn)業(yè)。

 

這些高新產(chǎn)業(yè)對(duì)中國(guó)未來(lái)完成經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)布局,完成中國(guó)自主的高科技藍(lán)圖,具有重要地位。新一輪周期代表是5G產(chǎn)業(yè)鏈,中國(guó)在5G產(chǎn)業(yè)鏈上處于世界比較前沿的位置,擁有較好5G技術(shù)能力及完整的5G工業(yè)體系,5G產(chǎn)業(yè)鏈將是驅(qū)動(dòng)這一輪科創(chuàng)板非常重要的抓手。未來(lái)5G將從簡(jiǎn)單的生產(chǎn)驅(qū)動(dòng)消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)展到萬(wàn)物互聯(lián),將第四次工業(yè)革命的浪潮推向新的高峰。