來源：金融界

美股一月內(nèi)多次熔斷，全球恐慌情緒蔓延，A股身處經(jīng)濟(jì)全球化的風(fēng)暴之中難以獨(dú)善其身。在這樣的大背景下，究竟哪只基金奪得季度榜首？

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月31日，從A股公募基金業(yè)績(jī)來看，各類基金平均收益率漲跌不一，以另類投資基金的平均收益率最高。其中，主動(dòng)股票型基金TOP20中，工銀瑞信基金包攬一季度前三名桂冠，由趙蓓管理的工銀瑞信前沿醫(yī)療、工銀瑞信養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)分別以26.90%、25.42%的收益率奪得一二兩名，排名第三的是譚冬寒管理的工銀瑞信醫(yī)藥健康A23.91%。值得注意的是，主動(dòng)股票型基金平均收益率-0.50%，并未能夠取得正收益。

今年一季度，在新冠肺炎疫情和海外股市巨震下，A股市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，不少投資者收益坐了“過山車”。為前瞻性研判二季度走向、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)以及海外股市的發(fā)展趨勢(shì)，工銀瑞信基金經(jīng)理趙蓓、銀華中小盤基金經(jīng)理李曉星、華泰柏瑞投資研究部副總監(jiān)呂慧建、富國(guó)精準(zhǔn)醫(yī)療基金經(jīng)理于洋為您詳解。

工銀瑞信基金經(jīng)理趙蓓表示，一季度我們依然延續(xù)我們自上而下分析行業(yè)不同領(lǐng)域景氣度的框架，看好創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療器械、不在醫(yī)保的特色專科藥、制劑出口、醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域，但新冠肺炎疫情是一個(gè)新的變量，考慮到疫情的影響，我們更關(guān)注疫情受益相關(guān)標(biāo)的，比如疫情相關(guān)的防護(hù)用品、診斷試劑、醫(yī)療設(shè)備、藥品等。“我們認(rèn)為基于完善的行業(yè)分析框架，在行業(yè)遇到重大變化時(shí)及時(shí)作出分析和應(yīng)對(duì)，是獲得超額收益的關(guān)鍵因素。”

李曉星表示，若市場(chǎng)出現(xiàn)非理性大跌，我們會(huì)堅(jiān)持在優(yōu)質(zhì)公司估值合理或估值較低時(shí)“越跌越買”，在市場(chǎng)底部獲得更多的籌碼。

呂慧建認(rèn)為，一季度出現(xiàn)了突發(fā)重大事件，就是新冠肺炎疫情，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了較大的沖擊，對(duì)股市走勢(shì)也產(chǎn)生了很大的影響。歐美國(guó)家未能在疫情初期采取有效措施，疫情擴(kuò)散遠(yuǎn)超預(yù)期，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大沖擊。我們需要謹(jǐn)慎評(píng)估疫情沖擊下投資標(biāo)的景氣度能否延續(xù)?？偟膩碚f，行業(yè)景氣分化仍然在延續(xù)，如果疫情發(fā)展沒有出現(xiàn)極端情況，A股仍有可能走出結(jié)構(gòu)性行情。

短期來看，A股面臨一個(gè)較為困難的局面，但A股長(zhǎng)期投資價(jià)值顯著，結(jié)構(gòu)性牛市的可能依然存在。近期，全球股市經(jīng)歷了一輪大幅下跌，已經(jīng)基本消化了疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的巨大沖擊，有可能進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)階段，走出一個(gè)L形走勢(shì)。即使經(jīng)濟(jì)在三四季度后進(jìn)入持續(xù)衰退，股市下跌也應(yīng)該是幾個(gè)月以后的事，短期再度大幅下跌的概率不大。

于洋說，一季度市場(chǎng)波動(dòng)較大，核心變量是疫情。一般來說，A股的大跌有幾種情況：首先是流動(dòng)性的緊縮，目前來看不具備這樣的條件。第二是基本面受到外圍的沖擊，目前來看，一季度的市場(chǎng)波動(dòng)主要反映了外圍沖擊的影響。雖然國(guó)內(nèi)的疫情控制情況還不錯(cuò)，但全球是一個(gè)共同體，外需會(huì)反過來對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)生影響。

我們會(huì)根據(jù)市場(chǎng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，我的投資風(fēng)格是尊重市場(chǎng)，選擇風(fēng)險(xiǎn)收益比合適的標(biāo)的進(jìn)行投資。當(dāng)前我們根據(jù)市場(chǎng)對(duì)疫情的反應(yīng)在倉(cāng)位上做了適當(dāng)擇時(shí)，減倉(cāng)明顯受損標(biāo)的。

展望二季度，趙蓓認(rèn)為，中國(guó)疫情已經(jīng)得到了有效的控制，即便有反復(fù)預(yù)計(jì)也是局部小范圍可控的，所以人們的一些必須生活需求預(yù)計(jì)在二季度會(huì)逐步恢復(fù)，所以看好疫情過后必須消費(fèi)品的消費(fèi)反彈，這里面也包括醫(yī)療相關(guān)需求，跟疫情無(wú)關(guān)的藥品、診斷、手術(shù)器械、醫(yī)療服務(wù)等。另外，一季度需求受到負(fù)面影響，一季報(bào)業(yè)績(jī)普遍不好，股價(jià)也受到影響，如果二季度需求反彈，可能會(huì)對(duì)基本面產(chǎn)生正面影響。這里會(huì)重點(diǎn)關(guān)注需求剛性，受疫情影響從一季度延后到了二季度的一些相關(guān)公司，而可選消費(fèi)品的消費(fèi)可能恢復(fù)需要更長(zhǎng)一些的時(shí)間。