來源：中國基金報(bào)

年關(guān)在即A股震蕩加大，兼具債性防御能力和股性進(jìn)攻能力的可轉(zhuǎn)債受到市場關(guān)注，績優(yōu)可轉(zhuǎn)債基金也成為投資者在年末震蕩市理財(cái)布局的優(yōu)選。銀河證券及Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日，可轉(zhuǎn)債基金年內(nèi)平均漲幅達(dá)17.95%，遙遙領(lǐng)先于債券基金平均4.77%的收益水平，其中工銀瑞信可轉(zhuǎn)債債券基金今年前11個(gè)月凈值增長率高達(dá)22.06%，在全市場2791只債券基金中漲幅居前十五名。

可轉(zhuǎn)債具備“攻守兼?zhèn)?rdquo;的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，相對(duì)普通債券，其票面收益率通常較低，但可從正股上漲中受益，回報(bào)空間較大；相對(duì)普通股票，可轉(zhuǎn)債具有基本的票息，且一般上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債均會(huì)設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)股價(jià)修正條款和回售條款，防御性更強(qiáng)。光大證券表示，在再融資制度不斷完善及需求端為導(dǎo)向的背景下，可轉(zhuǎn)債正處于紅利階段。今年以來，可轉(zhuǎn)債市場量價(jià)齊升，喜迎收益“大年”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)年內(nèi)上漲18.54%，不僅超越上證綜指同期15.16%的表現(xiàn)，而且遠(yuǎn)超中證全債指數(shù)4.25%的漲幅；據(jù)海通證券研報(bào)，截至11月15日，轉(zhuǎn)債市場總規(guī)模年內(nèi)上升了近1200億，再創(chuàng)歷史新高。

隨著可轉(zhuǎn)債市場走強(qiáng)，作為可轉(zhuǎn)債投資的主力軍之一，可轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，今年債基收益榜前30強(qiáng)多為可轉(zhuǎn)債基金。其中更有各階段表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)異的“佼佼者”，如工銀可轉(zhuǎn)債債券（基金代碼：003401）近6個(gè)月上漲了9.66%，位列銀河證券可轉(zhuǎn)債基金同期排名第6，并以4.72%的超額收益排名海通證券同類前十。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，今年以來、過去一年、兩年中，該基金持續(xù)位居同類可轉(zhuǎn)債基金前十行列，表現(xiàn)出良好的長跑能力。同時(shí)，工銀瑞信旗下參與可轉(zhuǎn)債投資的其他債基同樣表現(xiàn)不俗，工銀雙債增強(qiáng)債券年內(nèi)漲幅達(dá)18.12%，在銀河證券224只二級(jí)債基中排名前3，三季報(bào)顯示，該基金重倉債券中包含了多只轉(zhuǎn)債。

專家建議，選擇可轉(zhuǎn)債基金不能只看短期收益表現(xiàn)，更應(yīng)關(guān)注基金的行情適應(yīng)性，尤其是在牛市的彈性和熊市的回撤控制能力。近期華寶證券通過對(duì)比可轉(zhuǎn)債基金的長短期收益風(fēng)險(xiǎn)和牛熊區(qū)間收益風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)，發(fā)布《可轉(zhuǎn)債基金特征分析與風(fēng)格畫像》報(bào)告指出，工銀可轉(zhuǎn)債債券近1年收益和回撤控制表現(xiàn)較好，且在牛市收益彈性和熊市回撤控制方面能力表現(xiàn)較為均衡。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年一季度可轉(zhuǎn)債市場在股市助攻下顯著上行，工銀可轉(zhuǎn)債債券季度漲幅達(dá)16.66%，跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)及可轉(zhuǎn)債基金平均收益均逾3%；而在2017年中證轉(zhuǎn)債指數(shù)全年下行0.16%的背景下，可轉(zhuǎn)債基金平均跌幅為1.46%，工銀可轉(zhuǎn)債債券逆勢(shì)上漲0.6%。

展望可轉(zhuǎn)債投資前景，多家券商均看好其中的投資機(jī)會(huì)。海通證券表示，明年市場或?qū)⒀永m(xù)成長+消費(fèi)主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性行情，部分景氣度見底回升的子板塊或?qū)⒂休^好表現(xiàn)。在此背景下，轉(zhuǎn)債向下空間不大，若有波動(dòng)即是布局機(jī)會(huì)。同時(shí)，隨著轉(zhuǎn)債市場的擴(kuò)容，市場Beta逐漸向行業(yè)Beta轉(zhuǎn)變，未來Alpha收益機(jī)會(huì)也會(huì)逐漸增多。天風(fēng)證券則表示，對(duì)于明年來說，目前轉(zhuǎn)債的位置仍將是起點(diǎn)，可以通過轉(zhuǎn)債對(duì)有預(yù)期盈利反轉(zhuǎn)和行業(yè)反轉(zhuǎn)的標(biāo)的進(jìn)行配置。對(duì)于今年的最后一個(gè)月，建議可積極布局。