來源：上海證券報(bào)

    工銀精選金融地產(chǎn)擬任基金經(jīng)理認(rèn)為，結(jié)合可持續(xù)盈利能力和估值水平分析，金融地產(chǎn)類資產(chǎn)當(dāng)前具有較好的投資價(jià)值，中長(zhǎng)期絕對(duì)收益值得期待。據(jù)悉，工銀瑞信的第二只金融地產(chǎn)主題基金工銀精選金融地產(chǎn)目前正在發(fā)行，低位布局優(yōu)勢(shì)顯著。
　　工銀精選金融地產(chǎn)基金由鄢耀、王君正、甘宗衛(wèi)三位基金經(jīng)理共同打理。他們表示，現(xiàn)階段看好銀行的可持續(xù)盈利能力和保險(xiǎn)的中長(zhǎng)期行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)?；仡櫄v史可以發(fā)現(xiàn)，正是市場(chǎng)認(rèn)為漲不動(dòng)的大盤銀行股、保險(xiǎn)股能夠保持每年15%的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率或者15%至20%的內(nèi)含價(jià)值增長(zhǎng)率。即使考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、利率市場(chǎng)化沖擊等影響，工銀的盈利模型仍然顯示中國(guó)的上市銀行平均ROE水平有望保持在10%以上水平。
　　工銀精選金融地產(chǎn)的基金經(jīng)理表示，保險(xiǎn)行業(yè)屬于短中期邊際增長(zhǎng)向好且估值具有吸引力的板塊。參考美國(guó)、日本等成熟市場(chǎng)保險(xiǎn)行業(yè)的歷史發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)仍處在快速增長(zhǎng)的中段，高質(zhì)量代理人增長(zhǎng)、保險(xiǎn)深度的提升空間仍較大。伴隨近幾年國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)行業(yè)監(jiān)管環(huán)境的改善，保險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯、保障類產(chǎn)品占比顯著提升，保險(xiǎn)行業(yè)的消費(fèi)屬性將進(jìn)一步凸顯，增長(zhǎng)的可持續(xù)性更強(qiáng)。
　　對(duì)于地產(chǎn)和券商行業(yè)，工銀精選金融地產(chǎn)的基金經(jīng)理認(rèn)為，雖然短期內(nèi)各自面臨一些問題，但從中長(zhǎng)期看不乏亮點(diǎn)。未來城鎮(zhèn)化仍有相當(dāng)?shù)奶嵘臻g，地產(chǎn)行業(yè)龍頭集中度將持續(xù)提高，低估值優(yōu)質(zhì)公司仍值得長(zhǎng)期持有。而券商板塊股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)仍在，ROE趨勢(shì)性回升還未看到。但從中長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)券商特別是龍頭標(biāo)的在財(cái)富管理、創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域仍有發(fā)展空間，杠桿水平有提升潛力。
　　“另一方面，如果光看估值和股息，現(xiàn)階段銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)和券商，無(wú)論從PB/ROE國(guó)際橫向?qū)?biāo)還是從歷史估值對(duì)比看均處于低位，同一公司港股折價(jià)水平平均在25%。股息收益率方面，A股上市銀行平均股息4.4%，高于大多數(shù)行業(yè)。從H股來看，國(guó)有大行股息率最高達(dá)到6%，顯著高于同期理財(cái)收益率。”工銀精選金融地產(chǎn)的基金經(jīng)理表示。
　　工銀瑞信第一只金融地產(chǎn)主題基金——工銀金融地產(chǎn)基金成立于2013年底，當(dāng)時(shí)即遭遇疲弱的市場(chǎng)環(huán)境，但2014年一飛沖天，全年表現(xiàn)居全市場(chǎng)股票型基金首位。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年9月28日，工銀金融地產(chǎn)混合成立以來收益率達(dá)193%，超越同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)133個(gè)百分點(diǎn)，年化收益率23.5%，近5年累計(jì)收益排名同類第2。此次工銀精選金融地產(chǎn)“弱市出擊”也正是基于對(duì)金融地產(chǎn)的深度研究、看好其中長(zhǎng)期景氣度和估值提升。擬任基金經(jīng)理也將主動(dòng)認(rèn)購(gòu)產(chǎn)品，與投資者收益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。