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保本基金的價(jià)值在2016年的震蕩市場(chǎng)中正在被重新發(fā)現(xiàn)，但由于數(shù)量縮減，本月底開(kāi)放申購(gòu)的工銀瑞信保本3號(hào)等保本基金或成為稀缺資源。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)募集成立的保本基金已經(jīng)超過(guò)71只，為歷年之最。但隨著后續(xù)擔(dān)保要求趨嚴(yán)，保本基金發(fā)行數(shù)量將逐漸下降;同時(shí)因保本條款只針對(duì)認(rèn)購(gòu)或到期操作期、過(guò)渡期申購(gòu)的份額生效，績(jī)優(yōu)保本基金或成為稀缺資源。

保本基金過(guò)往回報(bào)可觀

今年上半年A股市場(chǎng)疲軟下行，截至6月21日，上證綜指今年以來(lái)仍跌18.67%。這樣的環(huán)境下，上半年保本基金發(fā)行數(shù)量大增。截至6月21日，今年新成立保本基金60只，老保本基金進(jìn)入新保本周期11只，這個(gè)數(shù)量已經(jīng)超過(guò)此前歷年發(fā)行的保本基金總和。

保本基金在上半年突然發(fā)力，與其獨(dú)特的“保本”機(jī)制和過(guò)往業(yè)績(jī)無(wú)不相關(guān)。國(guó)內(nèi)自出現(xiàn)保本基金至今，所有保本基金在保本周期結(jié)束后均實(shí)現(xiàn)了正收益，最近兩年結(jié)束保本周期的基金收益尤其顯著。

統(tǒng)計(jì)顯示，在2012年有12只三年期保本基金成立或進(jìn)入新保本周期，2015年到期后，這些保本基金保本期內(nèi)回報(bào)均值為36.86%，折合年化回報(bào)10.93%。

今年上半年結(jié)束上一個(gè)保本周期的保本基金同樣回報(bào)顯著，其中有四只回報(bào)在40%以上，3只在30%-40%之間，有3只在10%-30%之間。

此外保本基金也呈現(xiàn)出同一公司旗下業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定的特點(diǎn)，如今年上半年結(jié)束保本周期的工銀保本2號(hào)，保本周期內(nèi)回報(bào)為38.77%;該公司旗下三年期的工銀保本3號(hào)也即將在本月結(jié)束當(dāng)前保本周期，目前工銀保本3號(hào)A份額保本期內(nèi)回報(bào)為36%，且保本周期內(nèi)凈值走勢(shì)十分穩(wěn)健。

時(shí)間窗口加劇績(jī)優(yōu)保本稀缺

但與早先的密集發(fā)行相比，保本基金可能會(huì)變得“稀缺”。上月監(jiān)管層強(qiáng)化了對(duì)保本基金擔(dān)保方式的要求，發(fā)行保本基金的“擔(dān)保”門(mén)檻大為提高。

另一方面，保本基金的“稀缺”特征也與保本規(guī)則有關(guān)。一般來(lái)說(shuō)，保本基金只有在發(fā)行期認(rèn)購(gòu)、新保本周期開(kāi)始前的轉(zhuǎn)入操作期、過(guò)渡期內(nèi)申購(gòu)的份額，到期才能獲得保本承諾。除此之外的并不能獲得保本承諾。

這個(gè)規(guī)則也決定了保本基金能獲得保本的購(gòu)買(mǎi)時(shí)間窗口極為有限，僅僅集中在發(fā)行期和新保本周期開(kāi)始前的短暫時(shí)間內(nèi)。

目前工銀瑞信保本3號(hào)是少數(shù)即將進(jìn)入新保本周期的績(jī)優(yōu)保本基金之一，該公司旗下保本基金業(yè)績(jī)一貫穩(wěn)定居前，且目前工銀保本3號(hào)由工銀瑞信固定收益投資總監(jiān)歐陽(yáng)凱操刀，他管理的工銀新財(cái)富基金今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)8.84%，在同類290只基金中排名第3;工銀瑞信雙利A、B分別以4.31%和4.09%的回報(bào)居同類債券基金首位(均為銀河證券數(shù)據(jù)，截至6月17日)。

據(jù)悉該基金將于6月28日進(jìn)入到期操作期，從28日開(kāi)始到8月1日申購(gòu)的份額將滿足保本條件。但該基金規(guī)模上限為50億元，從目前保本基金的市場(chǎng)熱度和稀缺程度看，極有可能在一兩天內(nèi)即完成募集，有意購(gòu)買(mǎi)的投資者可提前準(zhǔn)備。