來源：《投資者報》

在加息大周期中，全球資本會進(jìn)一步回歸美國，美國資產(chǎn)將會迎來機(jī)遇，借道主投美國市場的QDII不失為參與海外投資、分散人民幣風(fēng)險的一個良好方式。

北京時間12月17日凌晨，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個基點到0.25%至0.5%的水平。這條加息消息之所以備受市場關(guān)注，是因為這是美聯(lián)儲近10年來的首次加息。

加息靴子的落地，也引發(fā)人們對于能夠幫助投資者配置美元資產(chǎn)的QDII產(chǎn)品的高度關(guān)注。2015年僅剩下不到10個交易日，那么在過去的近一年里， QDII基金的業(yè)績表現(xiàn)如何？作為普通投資者美元資產(chǎn)配置的便捷通道，哪些績優(yōu)QDII基金值得關(guān)注？帶著這些問題，《投資者報》記者對2015年1月1日至2015年12月22日（本文發(fā)稿日）區(qū)間的QDII基金復(fù)權(quán)單位凈值增長率進(jìn)行了梳理和排序，發(fā)現(xiàn)盡管還有幾個交易日，但QDII主動偏股基金冠亞軍軍幾乎已是工銀瑞信囊中之物。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日，工銀全球精選區(qū)間復(fù)權(quán)單位凈值增長率為14.21%，工銀全球配置區(qū)間復(fù)權(quán)單位凈值增長率為9.27%，分別排名QDII主動偏股型基金第1、2名，并在全部136只QDII基金中分別排名第5和第15名。

美聯(lián)儲加息催熱海外資產(chǎn)配置，分散投資正當(dāng)時

近兩個月來，美元維持持續(xù)走強(qiáng)態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，10月中旬以來，隨著市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期的升溫，美元指數(shù)持續(xù)走高并一度創(chuàng)下100.55點的13年新高。

由于美元相對人民幣大幅升值，使得國內(nèi)投資者持有美元資產(chǎn)的熱情上升。據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，近期美元理財產(chǎn)品的規(guī)模和業(yè)績都出現(xiàn)反彈。

美聯(lián)儲表明，加息25個基點只是“逐步”收緊政策周期的開始，這意味著全球最大的經(jīng)濟(jì)體已步入加息周期。安信證券首席分析師高善文預(yù)計，人民幣未來兩年有貶值10%~15%的壓力，配置些美元資產(chǎn)是正當(dāng)時。

工銀瑞信全球精選基金游凜峰認(rèn)為，“從美聯(lián)儲升息的邏輯看，若未來美國和全球經(jīng)濟(jì)的趨勢沒有重大變化，有很大概率會連續(xù)升息。長期看利好美股和美債。”

上海證券基金研究中心的報告稱，人民幣升值步伐暫緩、國內(nèi)資產(chǎn)收益率普遍下行、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺導(dǎo)致投資難度加大已經(jīng)成為大多數(shù)市場人士的共識。在此背景下，中國投資者應(yīng)適時配置海外資產(chǎn)分享外幣升值以及其他市場發(fā)展紅利，并分散國內(nèi)單一市場投資風(fēng)險，穩(wěn)定組合收益。

《投資者報》記者了解到，今年下半年以來，不少基金公司旗下的QDII出現(xiàn)申購小高潮，原本多年都用不完的外匯額度，變得越來越緊俏。那些尚有額度的績優(yōu)QDII產(chǎn)品，已成為市場上的稀缺資源。

工銀瑞信兩基金領(lǐng)跑全球型QDII，實為稀缺投資品種

QDII基金是普通投資者參與美元投資的一個便捷通道。與直接持有美元相比，QDII基金不受換匯限制，且能夠享受匯率收益和投資收益的收益疊加效應(yīng)。在全球最大經(jīng)濟(jì)體步入加息周期的背景下，QDII基金成為投資者進(jìn)行海外資產(chǎn)配置的良好選擇。

目前來看，全市場中124只QDII基金產(chǎn)品，共有12只收益超10%，且首尾收益表現(xiàn)相差超53%，凸顯了績優(yōu)QDII基金的稀缺價值。據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)顯示，工銀瑞信旗下工銀全球精選、工銀全球配置作為全球型股票QDII，過去一年、兩年、三年業(yè)績穩(wěn)居同類冠亞軍，為不可多得的QDII精品。

以工銀全球精選為例，上海證券基金研究中心研報顯示，該基金是目前市場中少有的、投資結(jié)構(gòu)符合國際主流觀念的全球配置型股票QDII，自成立以來，業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定具備吸引力。截至12月22日，已取得50%的收益率，年化收益率達(dá)7.58%。該基金在2012年-2014年的各個自然年度的投資收益率分別為10.13%、29.28%、7.60%，持續(xù)為投資者帶來具備吸引力的穩(wěn)健回報。

工銀全球精選的良好表現(xiàn)與其出色的主動管理能力密不可分。2013年下半年以來該基金持續(xù)超配美國資產(chǎn)，充分分享最近數(shù)年美國市場的長期上漲收益，體現(xiàn)出較強(qiáng)的區(qū)域配置能力。2015年三季度末，該基金在美國市場的配置比例達(dá)到 58.28%，其余資產(chǎn)分散配置于英國、瑞士、德國和中國香港等4個成熟市場。

同時，該基金所選股票基本為全球主要市場中的大型股票，細(xì)分行業(yè)龍頭，長期重倉股中包括蘋果、亞馬遜，建設(shè)銀行等世界領(lǐng)先企業(yè)，也可以看到VISA、萬事達(dá)卡等全球最富盛名的支付品牌，諾華、利來、默克等全球創(chuàng)新型醫(yī)藥領(lǐng)先企業(yè)，以及家得寶、高特利等世界消費龍頭。

從國內(nèi)市場情況來看，QDII還沒有掀起真正的投資熱潮。一方面，Ａ股過去一年半牛市行情火爆，短期賺錢效應(yīng)更為誘人。相比創(chuàng)業(yè)板指數(shù)今年以來超90%的漲幅，投資美股的QDII顯得相形見絀。另一方面，QDII投資標(biāo)的差別帶來了收益差異非常大，且不同基金管理水平加劇投資收益差異。美聯(lián)儲加息令新興市場承壓，投資新興市場的QDII受到負(fù)面影響。

市場人士認(rèn)為，國內(nèi)資產(chǎn)收益率普遍下行、市場整體風(fēng)險偏好下降的大背景下，投資者已經(jīng)持有相當(dāng)比例的國內(nèi)資產(chǎn)，最優(yōu)的配置方式是投資標(biāo)的資產(chǎn)與國內(nèi)資產(chǎn)相關(guān)性越小越好。港股投資類型QDII、大中華類或亞太類QDII，涵蓋的上市公司主要還是內(nèi)地資產(chǎn)，并沒有起到實質(zhì)性風(fēng)險分散的作用。

在加息大周期中，全球資本會進(jìn)一步回歸美國，美國資產(chǎn)將會迎來機(jī)遇。從這個層面出發(fā)，借道主投美國市場的QDII不失為參與海外投資、分散人民幣風(fēng)險的一個良好方式，工銀瑞信旗下工銀全球精選、工銀全球配置不失為投資者的優(yōu)中之選。