來源：上海證券報

本周前半周，房地產、銀行、券商等板塊齊齊反彈，帶領滬指重返3500點，但權重股自周四開始呈現震蕩回調。具體來看，本周房地產、銀行和食品飲料等板塊表現突出；國防軍工、計算機和鋼鐵等板塊跌幅居前。偏股型基金中，南方成份精選混、華融新銳靈活配置和廣發(fā)聚盛混合A等周漲幅較大。分級基金六成上漲，其中地產B、房地產B和煤炭A基全周分別上漲17.71%、16.31%和15.6%。

A股經歷上半年的單邊牛市和第三季度的劇烈調整，10月以來呈現回暖跡象。與此同時，近期債券市場出現回調，全年收益率預計低于2014年。不過，當前寬松預期以及經濟下行的驅動因素并未改變，債券的長期配置價值仍然存在。業(yè)內人士建議，對于不滿足于債券基金收益率，且能負擔一定風險的投資者而言，二級債基是目前較為理想的投資品種。

以工銀添福債券A為例，該基金的投資風格以穩(wěn)健為主，在資產配置策略的基礎上，通過固定收益類品種投資策略構筑債券組合的平穩(wěn)收益，通過積極的權益類資產投資策略追求基金資產的增強型回報。由于可靈活調整股票資產的配置比例，二級債基除了能享受債券牛市之外，還能搭乘股票牛市的“順風車”，并在出現系統(tǒng)風險時及時止損。因而，從長期來看，二級債基的收益率并不遜色于股票型基金。

2014年，隨著基本面走弱和央行貨幣政策放松，全年收益率下行幅度較大，債市迎來歷史上第二大的牛市。與此同時，股市也在下半年迎來一波牛市行情；可轉債受益于股市回暖，加上供給逐漸稀缺，漲幅明顯。工銀添福債券A根據宏觀經濟和通脹形勢的變化，保持了較高的組合杠桿，改善信用債結構，股票積極調整行業(yè)分布，同時增加了可轉債的配置。該基金全年凈值上漲43.98%，大幅跑贏平均收益率為28.73%的主動偏股型基金。今年以來，股票市場跌宕起伏，債券市場也經歷了一段時間的震蕩調整，基金憑借出色的資產配置能力，同樣取得了出色的業(yè)績表現。截至12月3日，工銀添福債券A今年以來凈值上漲12.65%，分別跑贏同類平均和全債指數3.97和8.56個百分點。

展望后市，眾祿基金研究中心認為，在經濟基本面沒轉好的情況下，貨幣政策仍將長期保持寬松，央行仍將通過多種貨幣政策繼續(xù)向市場投放流動性以緩解短期流動性不足，SLF、MLF等構造出的利率走廊將抑制利率的上行，基本面支持債市走牛。在固定收益品種投資上，不管是純債基金還是可投資股票的混合二級債基，都能為投資者帶來不錯的收益。在具體投資上，風險等級偏高的投資者可以配置混合二級債基以及可轉債，而風險偏好較低的投資者可以選擇純債基金或貨幣基金。