來源：上海證券報(bào)

在股市中，由于階段性風(fēng)格的輪動(dòng)，選擇適當(dāng)?shù)墓善毙突鹁哂幸欢y度，對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者而言，以債券投資為主的債券型基金基礎(chǔ)收益較為明確，可以作為主要配置。同時(shí)，債券基金的股票投資部分相比偏股型基金靈活得多，可以通過把握股市的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)提高收益。

以工銀添福債券A為例，該基金的投資風(fēng)格以穩(wěn)健為主，在資產(chǎn)配置策略的基礎(chǔ)上，通過固定收益類品種投資策略構(gòu)筑債券組合的平穩(wěn)收益，通過積極的權(quán)益類資產(chǎn)投資策略追求基金資產(chǎn)的增強(qiáng)型回報(bào)。不過，與一般的二級(jí)增強(qiáng)債基不同，工銀添福債券基金針對(duì)投資者穩(wěn)健資產(chǎn)配置理財(cái)需求，根據(jù)生命周期理論而設(shè)計(jì)，以三年為一個(gè)運(yùn)作周期，借鑒生命周期理論，通過在運(yùn)作周期內(nèi)逐年降低權(quán)益資產(chǎn)的配置上限，使基金在每個(gè)運(yùn)作周期內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)收益水平逐步降低，以適應(yīng)投資者隨生命周期變化的投資偏好。

從產(chǎn)品設(shè)計(jì)來看，在每個(gè)運(yùn)作周期結(jié)束后，會(huì)有10個(gè)工作日作為過渡期，然后自動(dòng)轉(zhuǎn)入下一個(gè)運(yùn)作周期。每一個(gè)運(yùn)作周期的第一年，股票資產(chǎn)的配置比例為0%到20%；每一個(gè)運(yùn)作周期的第二年，股票資產(chǎn)的配置比例為0%到15%；每一個(gè)運(yùn)作周期的第三年，股票資產(chǎn)的配置比例為0%到10%。通過在每個(gè)運(yùn)作周期內(nèi)不同階段制定不同的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置方案，使基金在每個(gè)運(yùn)作周期內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)收益水平逐步降低，以適應(yīng)伴隨生命周期變化的投資者偏好改變。工銀添福債券A自成立以來凈值上漲49.2%，且近一年、半年和三個(gè)月業(yè)績均處于同類基金前四分之一，正是“生命周期”理念的優(yōu)勢，使得該基金業(yè)績長期領(lǐng)先。

回顧去年的操作情況，上半年，基金經(jīng)理鄢耀和杜海濤根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)和通脹形勢的變化，適時(shí)調(diào)整組合久期，逐步降低低資質(zhì)債券的持倉比重，增持了可轉(zhuǎn)債，股票方面以波段操作和結(jié)構(gòu)調(diào)整為主。到了三季度，該基金適時(shí)調(diào)整組合久期，逐步降低低資質(zhì)債券的持倉比重，可轉(zhuǎn)債和股票方面以波段操作和結(jié)構(gòu)調(diào)整為主。四季度以后，工銀添福繼續(xù)增加組合杠桿，改善信用債結(jié)構(gòu)，在股票資產(chǎn)上積極調(diào)整行業(yè)分布，增加了可轉(zhuǎn)債的配置。通過準(zhǔn)確的資產(chǎn)配置和靈活的策略調(diào)整，該基金去年上漲43.98%，在同類基金中遙遙領(lǐng)先。

總體而言，投資者需要根據(jù)自身資金情況和市場走勢配置合理的投資品種，對(duì)于流動(dòng)性需求不高的長線資金，可以重點(diǎn)關(guān)注歷史業(yè)績較好的債券型基金。在基金公司選擇上，可以以長期債券投資能力出色、且在固定收益類資產(chǎn)上具有先天優(yōu)勢的銀行系基金公司為主，同時(shí)，整體實(shí)力較強(qiáng)、固定收益投研團(tuán)隊(duì)強(qiáng)大且運(yùn)作時(shí)間較久的大型基金公司也值得重點(diǎn)考慮。

上海證券報(bào)金獎(jiǎng)理財(cái)專區(qū)的金獎(jiǎng)基金平臺(tái)為投資者篩選出業(yè)績穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)控制良好的優(yōu)秀基金組合，其中，進(jìn)取型組合近一年收益44.54%，均衡型組合近一年收益30.08%，保守型組合近一年收益27.86%。場內(nèi)基金組合可滿足投資者波段交易需求，提供一個(gè)波段操作、杠桿投資和套利交易的有效工具。