杜海濤性格爽朗善談，作為固定收益部總監(jiān)，他笑談自己的投資理念就是“客戶滿意，不讓我下崗”。在固定收益領(lǐng)域，他要求整個(gè)團(tuán)隊(duì)站在大資管的高度做好投資。雖然管理的產(chǎn)品線較長(zhǎng)，但他認(rèn)為，任何市場(chǎng)和產(chǎn)品都不是孤立的，同樣的投資決策可以傳導(dǎo)至整個(gè)產(chǎn)品線。

善于做資產(chǎn)配置的杜海濤要求所有的團(tuán)隊(duì)成員和自己必須在大資管的范疇內(nèi)考慮問(wèn)題。因?yàn)閮H局限于公募基金的投資范圍會(huì)使得基金經(jīng)理視野變小，而投資者是站在全局下進(jìn)行資產(chǎn)配置選擇產(chǎn)品的。固定收益投資就要基于廣義大資管配置策略下服務(wù)好有“絕對(duì)收益”需求的客戶。

杜海濤認(rèn)為，市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的，基金經(jīng)理要適應(yīng)市場(chǎng)。基金經(jīng)理與經(jīng)濟(jì)學(xué)家不同，必須一步一個(gè)腳印、一年一年地走過(guò)來(lái)，業(yè)績(jī)永遠(yuǎn)是投資的核心，只有做好眼前的投資才能規(guī)劃長(zhǎng)期的未來(lái)。因此，要看得清楚未來(lái)，把握好現(xiàn)在。

杜海濤認(rèn)為，對(duì)于市場(chǎng)的變化也要有前瞻性的研究，依靠團(tuán)隊(duì)的力量進(jìn)行決策，保證將錯(cuò)誤判斷的概率降到最低。他認(rèn)為，資本市場(chǎng)是連通的，不能割裂看某一個(gè)市場(chǎng)。因此，自上而下來(lái)看，貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、權(quán)益類市場(chǎng)、非標(biāo)市場(chǎng)都有獨(dú)立的判斷，但是背后隱含著市場(chǎng)間的邏輯關(guān)系。而自下而上看，當(dāng)一個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)變化時(shí)，其他市場(chǎng)也會(huì)受到影響。所以，挖掘市場(chǎng)間隱含的邏輯，通過(guò)自上而下和自下而上不斷推導(dǎo)校驗(yàn)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)判斷，努力抓住市場(chǎng)不同階段的機(jī)會(huì)。當(dāng)以上的判斷傳達(dá)到產(chǎn)品層面時(shí)，就可以將產(chǎn)品的投資決策打通，讓同一個(gè)判斷傳達(dá)至整個(gè)產(chǎn)品線。

杜海濤管理產(chǎn)品的跨度較大，從貨幣基金、債券基金到混合基金。他告訴記者，現(xiàn)在他在貨幣基金策略上的調(diào)整，會(huì)立即影響債券、混合基金的策略。從這一點(diǎn)看，投資邏輯的一致性應(yīng)該是其特有的投資理念。例如，央行調(diào)控流動(dòng)性可能對(duì)于貨幣基金操作策略有直接影響，此時(shí)也需要同步考慮對(duì)債券和權(quán)益的投資策略進(jìn)行調(diào)整。再如，以近期房地產(chǎn)企業(yè)可以發(fā)行中票的政策來(lái)看，因?yàn)榍捌谡麄€(gè)地產(chǎn)行業(yè)比較低迷，公司資產(chǎn)負(fù)債率顯著升高，信用風(fēng)險(xiǎn)增大。當(dāng)前允許部分地產(chǎn)公司發(fā)債一方面可以緩解企業(yè)的流動(dòng)性，同時(shí)也可以降低部分企業(yè)的融資成本，地產(chǎn)公司的信用風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)顯著下降。若基金基于這個(gè)邏輯配置地產(chǎn)公司債券，可以同步考慮加倉(cāng)地產(chǎn)公司股票。

市場(chǎng)唯一不變的就是變化，因此杜海濤說(shuō)每天都要學(xué)習(xí)、研究市場(chǎng)的變化。目前管理固定收益團(tuán)隊(duì)分為兩個(gè)支持平臺(tái)、六個(gè)投資團(tuán)隊(duì)。支持團(tuán)隊(duì)包括中臺(tái)和研究的職責(zé)主要是做好支持和服務(wù)工作，而投資團(tuán)隊(duì)的目標(biāo)就是業(yè)績(jī)，當(dāng)然是有風(fēng)險(xiǎn)控制的業(yè)績(jī)。他笑道，如果有一天因?yàn)闃I(yè)績(jī)不好下崗了，就要接受現(xiàn)實(shí)，因?yàn)檫@是基金經(jīng)理吃飯的本事，不被市場(chǎng)認(rèn)可就該下崗。

來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)