今年以來(lái)，在定向?qū)捤傻日哂绊懴拢袌?chǎng)流動(dòng)性一改2013年下半年的趨緊狀態(tài)，整體保持中性偏松狀態(tài)，貨幣基金的年化收益也從去年年末的近6%逐步回落至目前4%左右水平。在此情形下，綜合考慮管理人實(shí)力、資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)績(jī)穩(wěn)定性等因素，優(yōu)選適合自己的貨基變得越發(fā)重要。面對(duì)貨幣基金的高流動(dòng)性，基金經(jīng)理對(duì)債券的選擇、期限的配置至關(guān)重要。譬如老牌勁旅工銀基金等，其貨幣基金運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)豐富，在流動(dòng)性管理方面成效顯著，旗下產(chǎn)品工銀貨幣長(zhǎng)期以來(lái)保持著優(yōu)良的戰(zhàn)績(jī)。憑借豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，基金經(jīng)理往往能夠通過(guò)市場(chǎng)趨勢(shì)的前瞻性判斷對(duì)資產(chǎn)配置進(jìn)行靈活調(diào)整，從而維持穩(wěn)健的超額收益。

2013年，從全年的資金面和利率環(huán)境考慮，協(xié)議存款是基金可投資品種中最好的配置選擇，工銀貨幣合理安排組合內(nèi)生現(xiàn)金流來(lái)平衡組合流動(dòng)性與收益，重點(diǎn)配置了高等級(jí)的信用產(chǎn)品和中、短期限的定期存款，組合平均剩余期限維持在相對(duì)較短水平。今年第一季度，出于春節(jié)前資金價(jià)格仍維持高位的基本判斷，基金保持了相對(duì)較高的存款配置比例；同時(shí)在春節(jié)之后適當(dāng)增加了債券的配置比例，在控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的情況下，保持組合較高的收益水平。隨后二季度中，由于判斷資金價(jià)格持續(xù)寬松，基金進(jìn)一步將債券倉(cāng)位提升至23.54%，同時(shí)將平均剩余期限由上季度末的109天增加到120天，以增強(qiáng)組合收益。截至8月4日，工銀貨幣今年以來(lái)凈值上漲3.06%，位居同類(lèi)基金前四分之一。同時(shí)，該基金最近三年、兩年和一年業(yè)績(jī)均保持在同類(lèi)基金前列，展現(xiàn)出良好的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性。

除此之外，作為業(yè)內(nèi)規(guī)模排名前五的大型基金公司，工銀瑞信基金旗下產(chǎn)品線完整，整體投研實(shí)力較強(qiáng)，尤其是在固定收益領(lǐng)域擁有工銀雙利等多只明星債基，這也為持有工銀貨幣基金的投資者提供了更大的選擇空間。對(duì)于股債產(chǎn)品線齊全的公司來(lái)說(shuō)，配置其貨幣基金，一旦市場(chǎng)風(fēng)向轉(zhuǎn)變，也可以在股票、債券和貨幣基金之間進(jìn)行靈活切換，節(jié)約時(shí)間和經(jīng)濟(jì)成本。

展望第三季度，工銀貨幣認(rèn)為，在貨幣政策持續(xù)趨松的大背景下，國(guó)內(nèi)庫(kù)存周期和房地產(chǎn)周期存在上行動(dòng)力；海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)需求的改善也會(huì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)持續(xù)回升。宏觀經(jīng)濟(jì)增速存在進(jìn)一步上行可能。在貨幣基金一般會(huì)相對(duì)滯后的基本判斷下，整體貨幣市場(chǎng)利率水平中樞有望繼續(xù)維持低位。協(xié)議存款收益率曲線和短融收益率有望繼續(xù)下行，這種背景下，三季度的投資策略將保持適度的久期水平，嚴(yán)格限制低評(píng)級(jí)短期融資券持倉(cāng)，重點(diǎn)在月末季末把握好存款的投資機(jī)會(huì)。

來(lái)源： 上海證券報(bào)