滬深A股上周出現(xiàn)下跌，由于一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒升溫。但在市場(chǎng)整體下跌的同時(shí)，京津冀一體化、上海國(guó)企改革等主題投資板塊仍有出色的表現(xiàn)，主題投資再度進(jìn)入投資者的視野。

　　從長(zhǎng)期來(lái)看，A股過(guò)去一年熱點(diǎn)不斷，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主題投資基金取得了較好的回報(bào)。黃安樂(lè)管理的工銀瑞信主題策略基金就是其中一只。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月19日，工銀主題策略過(guò)去一年的回報(bào)為40.45%，在612只滿一年的股票基金中列23位，大幅超過(guò)了同類基金同期6.2%的平均回報(bào)。

　　黃安樂(lè)認(rèn)為，調(diào)低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，重視改革已成為大勢(shì)所趨，有關(guān)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、民生改善等方面存在大量主題投資機(jī)會(huì)。具體主要體現(xiàn)在醫(yī)療服務(wù)、節(jié)能環(huán)保、新能源汽車、國(guó)家信息安全、高端裝備制造等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。

　　但主題投資并非是概念炒作，黃安樂(lè)認(rèn)為，主題投資是基于宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)分級(jí)之后的中長(zhǎng)線布局，不同于題材股的短期炒作。

　　“目前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)是否調(diào)整需要觀察兩個(gè)方面，一是就業(yè)，如果就業(yè)數(shù)據(jù)變差，經(jīng)濟(jì)調(diào)整壓力就會(huì)變大；二是房地產(chǎn)行業(yè)資金鏈狀況，若地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)大量暴露，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整的可能性就大。”黃安樂(lè)說(shuō)。

　　在此種情況下，主題投資如何做到攻守兼顧？黃安樂(lè)認(rèn)為，主題投資主要通過(guò)對(duì)主題的選擇和個(gè)股的優(yōu)選來(lái)達(dá)到超額收益的目標(biāo)，即選擇符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向和優(yōu)質(zhì)的個(gè)股公司；而選擇符合宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的主題本身就是一種防守，另外還可利用倉(cāng)位控制來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)二季度及未來(lái)市場(chǎng)，黃安樂(lè)預(yù)測(cè)，今年在大盤沒(méi)有趨勢(shì)性上漲的行情下，主題投資的機(jī)會(huì)較多，主要從宏觀和產(chǎn)業(yè)兩方面把握主題機(jī)遇，并適當(dāng)參與事件性主題。投資機(jī)會(huì)方面，關(guān)注兩會(huì)主線改革和轉(zhuǎn)型相關(guān)的行業(yè)，集中在新能源汽車、軍工、環(huán)保、國(guó)家信息安全等板塊。面對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)和IPO重啟帶來(lái)的市場(chǎng)壓力，工銀主題策略將通過(guò)精選個(gè)股和降低倉(cāng)位來(lái)確保收益。

來(lái)源：上海證券報(bào)