文章來源：證券日報   時間： 2013-08-19

今年以來，債基延續(xù)去年熱度不減，定期開放、定期支付等新類型備受市場青睞，攻守得利的雙債基金在不定的市場環(huán)境下嶄露頭角。記者獲悉，固定收益穩(wěn)居行業(yè)前十軍團(tuán)的工銀瑞信基金公司，旗下工銀瑞信雙債增強(qiáng)基金于8月19日面世，產(chǎn)品主要投資于可轉(zhuǎn)債和信用債形成“雙債合璧”之勢，為投資者收益構(gòu)筑一道保護(hù)屏障。投資者可在工行、中行、交行、各大券商網(wǎng)點(diǎn)和工銀瑞信電子自助交易系統(tǒng)購買，持有深圳證券賬戶的投資者也可通過具有基金代銷資格的深圳證券交易所會員單位購買。

據(jù)了解，工銀瑞信雙債增強(qiáng)在債券等固定收益類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于80%，其中，可轉(zhuǎn)債（含分離交易的可轉(zhuǎn)換債券）和信用債合計投資比例不低于固定收益類資產(chǎn)的80%，股票、權(quán)證等權(quán)益類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不超過20%。

與目前市場上所存雙債基金不同的是，工銀瑞信雙債增強(qiáng)規(guī)定可轉(zhuǎn)債（含分離交易的可轉(zhuǎn)換債券）的投資比例不低于固定收益類資產(chǎn)的30%。一方面利用可轉(zhuǎn)債“進(jìn)可攻、退可守”的特性，以其債性特征鎖定長期本金安全，以其股性特征分享股市成長成果；另一方面投資于信用債，可在控制信用風(fēng)險的前提下，增強(qiáng)債券組合的持有期收益，爭取在承擔(dān)適度風(fēng)險的前提下獲取超出市場平均水平的投資收益。

WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2012年末，10年來，天相可轉(zhuǎn)債指數(shù)復(fù)合年化收益率達(dá)9.35%，高于中債企業(yè)債指數(shù)4.36%和滬深300指數(shù)8.62%的復(fù)合年化收益率。長期來看，可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)復(fù)合收益率可與股票類資產(chǎn)相媲美，但風(fēng)險水平卻因債底保護(hù)而低于股票類資產(chǎn)。

此外，工銀瑞信雙債增強(qiáng)基金采用封閉運(yùn)作方式，封閉期為三年，在封閉期屆滿后的下一個工作日基金轉(zhuǎn)型為上市開放式基金（LOF）。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至8月7日，最近一年、兩年市場上的普通開放式債基平均回報率分別為4.78%、10.27%，而封閉式普通債券基金平均回報率達(dá)6.36%、16.52%。業(yè)內(nèi)人士指出，封閉運(yùn)作模式充分考慮到投資者對流動性與收益性間的平衡性，不僅能夠有效避免基金運(yùn)作受到市場大額申贖所帶來的流動性沖擊困擾，同時也有助于基金經(jīng)理提高投資組合久期的穩(wěn)定性。

將可轉(zhuǎn)債和信用債合二為一的債基對管理人的固定收益投資能力有較高要求。作為國內(nèi)固定收益類基金管理規(guī)模最大的基金公司，工銀瑞信固定收益投研實(shí)力在業(yè)內(nèi)屈指可數(shù)。海通證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上半年工銀瑞信固定收益類基金取得4.62%的絕對收益水平，而過去兩年固定收益類基金絕對收益水平達(dá)14.83%，排名行業(yè)前三名。憑借優(yōu)異的業(yè)績，工銀瑞信基金固定收益團(tuán)隊(duì)斬獲“2012年固定收益投資明星團(tuán)隊(duì)獎”。

(付 菲)