震蕩下行的A股市場(chǎng)、不斷縮水的基金凈值、或棄或離的投資隊(duì)伍、前景難料的市場(chǎng)走向……在一系列充滿挑戰(zhàn)的市場(chǎng)環(huán)境下，2008年的基金運(yùn)作似乎格外艱難。然而市場(chǎng)從來(lái)不缺少贏家，即便在弱市情結(jié)彌漫之際，那些業(yè)績(jī)穩(wěn)健、表現(xiàn)突出的基金依舊散發(fā)出令人難以抗拒的投資魅力。這其中，工銀價(jià)值無(wú)疑是最受矚目的明星基金之一：今年以來(lái)在銀河開(kāi)放式基金收益排名中不斷上升至第四，成為上半年為數(shù)不多的凈申購(gòu)基金，并于此前躋身晨星三年期五星級(jí)基金評(píng)級(jí)。

不被市場(chǎng)情緒左右

今年以來(lái)的市場(chǎng)下調(diào)幅度進(jìn)一步加大，尤其是9月18日當(dāng)天市場(chǎng)低點(diǎn)達(dá)到1802點(diǎn)。“資本市場(chǎng)永遠(yuǎn)會(huì)放大人們或樂(lè)觀或悲觀的情緒，但投資卻不能跟隨情緒走”，工銀價(jià)值的基金經(jīng)理張翎認(rèn)為，現(xiàn)在的市場(chǎng)正處于派發(fā)福利的階段，“許多投資機(jī)會(huì)在這個(gè)過(guò)程中出現(xiàn)。”

作為一只股票型基金，工銀價(jià)值的倉(cāng)位下限是60%，但在今年市場(chǎng)深幅下調(diào)時(shí)，卻跑贏了很多倉(cāng)位下限30%、40%的混合型基金。張翎認(rèn)為，工銀價(jià)值之所以比別人走得更穩(wěn)健，主要得益于敏銳的策略判斷和嚴(yán)格的選股標(biāo)準(zhǔn)。

用選明珠的態(tài)度選股票

張翎指出，選擇股票正如挑選皇冠上的明珠，雖不能夠保證每一次都能找到明珠，但只要堅(jiān)持這種尋找明珠的態(tài)度，一路下來(lái)依然會(huì)采到累累碩果?！巴ㄟ^(guò)低負(fù)債、高現(xiàn)金流、高毛利、抗宏觀經(jīng)濟(jì)周期等一系列標(biāo)準(zhǔn)的篩選，市場(chǎng)上90%已經(jīng)被排除，剩下10%的公司我們?cè)龠M(jìn)行長(zhǎng)期的跟蹤與研究，可以說(shuō)工銀價(jià)值最終買(mǎi)入的公司都是優(yōu)中之優(yōu)，具有非凡的抗跌性和成長(zhǎng)性?！?SPAN lang=EN-US>

遵照彼得-林奇的選股理念，張翎喜歡把其關(guān)注的公司分成兩類(lèi)，即“傻瓜都能經(jīng)營(yíng)好的”與“經(jīng)營(yíng)得好的一定不是傻瓜”的公司。前者是指具有行業(yè)瓶頸的企業(yè)，它們?cè)谧陨斫?jīng)營(yíng)領(lǐng)域具有獨(dú)占性與不可替代性，長(zhǎng)期來(lái)看具有高成長(zhǎng)性與高安全邊際性；后者是指在一個(gè)沒(méi)有任何壁壘的市場(chǎng)中，經(jīng)過(guò)充分競(jìng)爭(zhēng)脫穎而出的企業(yè)。

張翎認(rèn)為，投資人需要給自己的投資設(shè)定一個(gè)方向，“股神巴菲特幾十年的成功投資經(jīng)歷，說(shuō)到底就是對(duì)于價(jià)值投資的堅(jiān)守。”

（信息來(lái)源： 新聞晨報(bào) / 文達(dá)  2008-10-24）