■專家點(diǎn)評

系出銀行系的工銀瑞信貨幣市場基金首度參評，即獲得了金?；鸬氖鈽s，這與其設(shè)立以來在流動性管理、風(fēng)險控制、收益等方面所取得的優(yōu)良成績密不可分。

2007年，工銀瑞信貨幣將保證基金資產(chǎn)安全和良好流動性作為其最重要的目標(biāo)，在這樣的前提下獲得了超過業(yè)績比較基準(zhǔn)的收益。在防范利率風(fēng)險的情況下，工銀瑞信貨幣始終嚴(yán)格控制投資組合的久期；同時，根據(jù)不同時期大盤股發(fā)行密集程度變化所引致的貨幣市場利率波動幅度及頻率變化，加大了跨市場套利操作，有效地提升了收益水平。

----銀河證券基金研究中心 李薇

工銀瑞信貨幣基金經(jīng)理杜海濤是做了10年固定收益的“老人”。貨幣基金工具自引入中國，參與產(chǎn)品設(shè)計的人就有他，有人說他做貨幣快“做成精”了。杜海濤則說自己每天都有要學(xué)習(xí)的地方，對工作保持著最初的激情。

在基金經(jīng)理這個在中國顯得年輕叱咤、充斥著激情和成長的行業(yè)里，杜海濤的風(fēng)格無疑是樸實(shí)無華，穩(wěn)健持重的。他說：“我對今年的收益不設(shè)目標(biāo)，但我對我們的團(tuán)隊抱有信心?！?SPAN lang=EN-US>

“貨幣基金就像一個蓄水池”

　　貨幣基金在5年時間里經(jīng)歷了由初期的收益率上升和資產(chǎn)規(guī)模增大到贖回增加、收益率下降，到再度受人關(guān)注的“良性循環(huán)”。

“最火暴的時候，貨幣基金一度占據(jù)國內(nèi)基金總規(guī)模的50%；這是不理性的，主要當(dāng)時把貨幣市場基金當(dāng)做追求收益的投資產(chǎn)品，事實(shí)上貨幣基金還是要回歸現(xiàn)金管理的本質(zhì)?！?o:p>

工銀瑞信團(tuán)隊在這點(diǎn)上無疑取得了成功。去年年初工銀瑞信即提出，將工銀貨幣打造成真正的現(xiàn)金管理工具，用杜海濤的話講，“貨幣基金就像一個蓄水池，老百姓有閑錢就可以隨時申購，免費(fèi)贖回，獲得比活期存款高一些的收益?！薄澳矂e看這點(diǎn)小錢，買貨幣市場基金就像隨手關(guān)燈，只要大家養(yǎng)成良好的理財習(xí)慣還是可以積少成多的?！?SPAN lang=EN-US>

工銀貨幣市場基金2007年的年化收益率為3.5525％，獲得了“2007年度開放式貨幣市場金牛基金”稱號。杜海濤認(rèn)為，這一方面與公司正確的定位和市場執(zhí)行有關(guān)，另一方面也得益于3、4季度準(zhǔn)確的市場操作。工銀瑞信固定收益團(tuán)隊在去年1季度謇砹舜罅康?天浮動債，在降低風(fēng)險配置后，下半年又在交易所逆回購市場收獲頗豐。

加息是短期利空長期利好

2006年以來，我國基金業(yè)的規(guī)模發(fā)生了翻天覆地的變化。杜海濤認(rèn)為，貨幣基金問世4年多以來，其產(chǎn)品功能已經(jīng)獲得了老百姓的認(rèn)可。在今年市場寬幅震蕩中，不少基民可能不會把錢再放回銀行，貨幣基金這個“蓄水池”恰好可以發(fā)揮作用?？傮w來看，今年債券市場機(jī)會大于風(fēng)險。

從市場上看，今年固定收益類產(chǎn)品在弱市中體現(xiàn)了低風(fēng)險產(chǎn)品的穩(wěn)健特征。截至3月31日，國內(nèi)40只貨幣基金均取得了超越銀行活期存款的收益。

對于可能進(jìn)一步的加息會產(chǎn)生何影響的疑問，杜海濤一方面承認(rèn)，加息會在短期內(nèi)影響該產(chǎn)品的收益；另一方面則強(qiáng)調(diào)，加息周期只要把存量資產(chǎn)的風(fēng)險控制住了，實(shí)際上拓大了產(chǎn)品的盈利空間。

“我始終認(rèn)為，加息是短期利空，長期利好。像05年1年期央票利率只有1.3，扣除市場費(fèi)用后只能拿到0.6的收益，現(xiàn)在投資者能拿到的票息更高了，關(guān)鍵是如何在加息過程中控制投資組合的利率風(fēng)險?！?SPAN style="mso-spacerun: yes">         “對于放大風(fēng)險追逐收益的投資，我不會去做?！?o:p>

杜海濤目前除執(zhí)掌工銀貨幣市場基金外，還擔(dān)任工銀增強(qiáng)收益?zhèn)鸾?jīng)理?！吧磉叺暮枚嗯笥褑?，你的債券、貨幣基金能戰(zhàn)勝通脹嗎？貨幣市場基金要達(dá)到8點(diǎn)幾的水平肯定不可能了，但是債券基金相對會好一些?！?o:p>

走到杜海濤的工作間，固定收益團(tuán)隊的4個經(jīng)理兩兩相向而坐，不時交流一番。杜海濤說，他相信團(tuán)隊的實(shí)力，看重公司的風(fēng)控管理能力?！盎鸾?jīng)理可能有不同的風(fēng)格，但是你必須要融入團(tuán)隊?！?o:p>

會對壓力和略帶枯燥的操作有疲憊感嗎？杜海濤說，激情和經(jīng)驗(yàn)是要協(xié)調(diào)的。基金經(jīng)理作年終總結(jié)時最痛苦，“基金的日常投資和管理”一句話就把工作說完了。但你每天面臨的東西又是不一樣的，尤其在決定基金操作的時候，仿佛看大片一樣過癮，心情完全隨之變化。

（信息來源：中國證券報 / 韓曉東 謝聞麒  2008-04-18）