“現(xiàn)在不是談?wù)l賺得多，而是要看誰(shuí)虧得少”，老基民王某無(wú)奈地感嘆。截至3月14日，滬指從07年末的5261.56點(diǎn)一路震蕩回調(diào)到3962.57點(diǎn)，跌幅達(dá)24.69%；131只股票型基金全線下跌，凈值平均縮水16.11%，債券基金卻再次發(fā)揮出“避險(xiǎn)抗震”的優(yōu)勢(shì)，半數(shù)以上收益為正，同期平均凈值僅微幅下調(diào)0.6%。在基金業(yè)績(jī)分化的同時(shí)，基民心態(tài)也悄然變化，不少基民開(kāi)始“棄股從債”，債券基金成為新的理財(cái)風(fēng)向標(biāo)。

　　構(gòu)建股債平衡投資組合

　　記者從工銀瑞信基金公司了解到，該公司正在發(fā)售的工銀信用添利債券基金發(fā)行第一周的認(rèn)購(gòu)客戶中，有33%的投資者來(lái)自于其股票型基金持有客戶，這表明出于資產(chǎn)配置和降低風(fēng)險(xiǎn)的需要，債券基金已經(jīng)開(kāi)始獲得更多基民的青睞。“全身投資債券市場(chǎng)有可能會(huì)錯(cuò)失股市結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，而全身投資股市又過(guò)于孤注一擲，最好的策略就是構(gòu)建股債平衡的投資組合，從而進(jìn)享股漲繁榮，退守債息安逸。”

　　工銀添利擬任基金經(jīng)理江明波表示，今年的投資操作應(yīng)穩(wěn)中求進(jìn)，注重資產(chǎn)配置的防御性。在投資策略上，依然可以將股票型基金作為長(zhǎng)期投資品種，但同時(shí)要戰(zhàn)略性配置一定比例的中低風(fēng)險(xiǎn)的債券基金產(chǎn)品，從而以股債平衡的投資組合，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，獲取累積收益。

　　新版?zhèn)型嵘找嫠?SPAN lang=EN-US>

　　從收益來(lái)看，債券基金收益雖不及股票基金，但近三年表現(xiàn)一直穩(wěn)中有升，尤其是在股市大跌時(shí)往往能做到獨(dú)善其身。在2005年股市單邊下跌時(shí)，股票型基金平均下跌2％，債券型基金平均收益卻高達(dá)6.7%。在2007年四季度開(kāi)始的股市震蕩調(diào)整行情中，債券基金更是以穩(wěn)健表現(xiàn)贏得了投資者的廣泛認(rèn)可。以去年5月11日成立的工銀瑞信增強(qiáng)收益基金為例，截至3月14日，該基金的凈值增長(zhǎng)率為11.07%（A類）和10.66%（B類），年化波動(dòng)率為6.45%，是同期股票基金年化波動(dòng)率的1/5至1/6，其穩(wěn)定收益能力由此可見(jiàn)一斑。

　　進(jìn)入2008年以后，隨著新版?zhèn)突鸬某霈F(xiàn)，債券基金的收益水平有望進(jìn)一步提升。傳統(tǒng)的債券基金基本以“股債結(jié)合”的投資方式為主，以不少于80%左右的債券類資產(chǎn)和不高于20%的新股申購(gòu)資產(chǎn)構(gòu)成。而新年以來(lái)，市場(chǎng)上出現(xiàn)了升級(jí)版?zhèn)?，在延續(xù)“債券+打新”的投資方式上，首次將投資方向瞄準(zhǔn)公司債、企業(yè)債等信用類債券，其中工銀信用添利更是首家將信用類資產(chǎn)比例提升到債券類資產(chǎn)的80%以上。

自2000年以來(lái)，信用類債券的年化收益率比國(guó)債高出0.9%。目前傳統(tǒng)債券基金雖然通過(guò)“打新”提高了收益，但仍然受到國(guó)債、央行票據(jù)等收益水平的限制，而工銀信用添利債券基金通過(guò)對(duì)公司債等信用類債券的大比例投資，將進(jìn)一步改善基金的整體收益水平。天相投資顧問(wèn)公司認(rèn)為，由于信用風(fēng)險(xiǎn)的存在，信用類債券的收益率相對(duì)國(guó)債和央行票據(jù)要高。因此，相對(duì)于目前市場(chǎng)上已有的債券基金品種，工銀信用添利債券基金有望取得更高的回報(bào)。

（信息來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) / 謝聞麒  2008-3-21）