和訊網(wǎng)：和訊的各位網(wǎng)友大家下午好！歡迎來(lái)到和訊基金沙龍，今天我們非常榮幸地邀請(qǐng)到工銀瑞信信用添利債券的基金經(jīng)理江明波先生作客和訊基金沙龍，與大家交流關(guān)于今年買(mǎi)什么基金賺錢(qián)穩(wěn)？現(xiàn)在沙龍正式開(kāi)始，歡迎網(wǎng)友踴躍提問(wèn)。

江明波：和訊各位網(wǎng)友大家好！非常高興有這個(gè)機(jī)會(huì)來(lái)到這里跟大家交流。

　　基金的賺錢(qián)效應(yīng) 導(dǎo)致債券基金備受追捧

　　和訊網(wǎng)：隨著今年股市行情震蕩加劇，基金整體收益狀況直線下滑，在凈值一片慘綠的大環(huán)境下，債券型基金的抗跌成為凈值排行榜的一抹亮色，其實(shí)債券型基金在過(guò)去一段時(shí)間里，沒(méi)有得到投資者的更多關(guān)注，大家對(duì)債券基金的了解也不太多，但隨著近期債券型基金紛紛獲批，投資者對(duì)債券基金更加青睞，您覺(jué)得從債券型基金無(wú)人問(wèn)津，到倍受追捧，您認(rèn)為什么樣的原因?qū)е逻@樣的變化呢？

江明波：我認(rèn)為最核心的是基金的賺錢(qián)效應(yīng)。從05-07年，股票基金給大家?guī)?lái)非常好的收益。06、07年分別都有翻倍的收益，在股票基金這么好的行情下，從收益角度來(lái)看，對(duì)債券型基金15%、20%的收益覺(jué)得太小。從去年10月份以來(lái)，股市連續(xù)大幅調(diào)整、震蕩，整個(gè)股票基金表現(xiàn)不但使大家沒(méi)有看到賺錢(qián)效應(yīng)，還覺(jué)得怎么虧錢(qián)了。反過(guò)來(lái)看，債券型基金不但沒(méi)有虧錢(qián)還掙錢(qián)了。這樣在股票投資出現(xiàn)虧損的情況下，反過(guò)來(lái)注重資金的安全里，債券基金慢慢進(jìn)入到大家的視野里。

　　債券基金加強(qiáng)投資者的資產(chǎn)配置 分散風(fēng)險(xiǎn)

　　和訊網(wǎng)：您覺(jué)得債券基金對(duì)投資者的資產(chǎn)配置有著什么樣的意義呢？

江明波：投資者做投資的時(shí)候確實(shí)有配置的概念，資產(chǎn)在控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下盡可能提高收益，要做到分散化投資，資產(chǎn)不可能全部投到股票型基金或者銀行存款里，應(yīng)該在風(fēng)險(xiǎn)可控情況下，把資產(chǎn)盡可能分散。債券基金作為一種低風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)低收益產(chǎn)品，與股票型基金高風(fēng)險(xiǎn)高收益是一個(gè)很好的搭配，投入在兩者之間進(jìn)行適當(dāng)配置，能分散組合風(fēng)險(xiǎn)，收益還相對(duì)比較好，這類產(chǎn)品推出，對(duì)投資者一方面加強(qiáng)配置的意識(shí)，同時(shí)分散風(fēng)險(xiǎn)，增加收益的情況下，也確實(shí)是比較好的品種。

　　工銀瑞信信用添利基金是工銀強(qiáng)債的升級(jí)版

　　和訊網(wǎng)：您所管理的工銀瑞信信用添利債券基金剛剛獲批，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)是公司自己選擇的嗎？還是什么原因？

　　江明波：在開(kāi)始我們考慮這個(gè)產(chǎn)品在去年10、11月份的時(shí)候，我們公司在推出信用添利債券型基金的時(shí)候，去年5月份已經(jīng)推出工銀強(qiáng)債，市場(chǎng)開(kāi)始募集是30幾億，到去年年底已經(jīng)到70多億，市場(chǎng)反響非常好，也給投資者提供穩(wěn)定的回報(bào)。整個(gè)債券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)06年連續(xù)大幅度加息以后，債券市場(chǎng)得到了大幅度提高，特別是我們重點(diǎn)關(guān)注的信用債收益率提升的速度更快更高。這對(duì)我們來(lái)講也有很好的投資機(jī)會(huì)。我們也注意到06年新股申購(gòu)收益率還是非常高，幾乎是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)產(chǎn)品。經(jīng)過(guò)06、07年市場(chǎng)發(fā)展，我們展望08甚至09年整個(gè)新股申購(gòu)還是非常好的，我們順應(yīng)了市場(chǎng)的形勢(shì)，我們公司對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行判斷，推出了以信用債為主體，兼顧新股申購(gòu)的債券品種。

　　和訊網(wǎng)：剛才你提到信用債，是不是與其他基金有顯著的不同，就是信用債，加上打新股。在債券資產(chǎn)規(guī)定中，公司債、企業(yè)債、信用債在您這個(gè)產(chǎn)品比例上是怎樣分配的呢？

　　江明波：當(dāng)時(shí)我們提出一個(gè)想法，目前整個(gè)中國(guó)信用債市場(chǎng)發(fā)展得比較好，我們定義的信用債是除了國(guó)債、央行票據(jù)之外，所有債券都把它定義為信用債，它的規(guī)模占4萬(wàn)億，占整個(gè)債券市場(chǎng)存量33%左右，這個(gè)存量本身很大。第二，信用債從2000年以來(lái)數(shù)據(jù)表明，年回報(bào)率要比國(guó)債高0.9%左右。基于這樣的市場(chǎng)容量和良好的收益，我們提出了以信用為主體的基金概念，這個(gè)基金的特點(diǎn)跟所有其它已經(jīng)存在債券類基金以及重災(zāi)募集金有很大不同，別的基金也能投信用債，至少?zèng)]有我們這么明確。我們明確地提出，整個(gè)投信用債比例不低于我們債券類資產(chǎn)的80%，而債券類資產(chǎn)不低于整個(gè)經(jīng)營(yíng)類資產(chǎn)的80%，兩個(gè)80%乘起來(lái)，這樣我們信用債比例不低于整個(gè)基金資產(chǎn)的64%，這么高的比例在所有的債券類計(jì)基金里是最高的，這是我們產(chǎn)品獨(dú)特的地方。這個(gè)獨(dú)特的地方就是基于整個(gè)信用債市場(chǎng)的良好發(fā)展和收益。我們通過(guò)重點(diǎn)投資這類種債券，給投資者提供更好的回報(bào)。

　　和訊網(wǎng)：個(gè)人可以買(mǎi)信用債嗎？

　　江明波：當(dāng)然個(gè)人也可以買(mǎi)信用債，可以通過(guò)交易所去買(mǎi)，但量相對(duì)比較小，無(wú)論信用債市場(chǎng)還是債券類市場(chǎng)投資主體、交易主體都是在場(chǎng)外交易的銀行間市場(chǎng)，這些銀行間市場(chǎng)是只對(duì)金融機(jī)構(gòu)參與的，個(gè)人不能直接進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)里，要想進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)里，只能間接通過(guò)買(mǎi)債券基金進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)。

　　和訊網(wǎng)：如果我們想做的話，還是買(mǎi)信用類的債券基金好一些。

　　江明波：對(duì)。除了市場(chǎng)問(wèn)題，畢竟我們作為專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，對(duì)市場(chǎng)判斷，投資策略方面可能會(huì)比個(gè)人投資者有某方面的優(yōu)勢(shì)，這也是我們產(chǎn)品的特點(diǎn)。

　　和訊網(wǎng)：去年5月份的時(shí)候，我采訪過(guò)工銀瑞信強(qiáng)債的基金經(jīng)理杜海濤，當(dāng)時(shí)的亮點(diǎn)是可以打新股，您這只也是債券型基金，現(xiàn)在工銀瑞信有兩只債券型基金，他們之間的差異點(diǎn)主要表現(xiàn)在哪些方面？

　　江明波：最明顯的差別在兩點(diǎn)，在基金名字上體現(xiàn)出來(lái)，我們是信用添利，主投信用債，投信用債比例總體來(lái)看，最后比例不低于債券資產(chǎn)的64%。別的基金也可以投，但是沒(méi)有明確這么高比例，基金經(jīng)理比例選擇上沒(méi)有特別強(qiáng)制。整個(gè)信用債市場(chǎng)只是承擔(dān)了一點(diǎn)點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)，但收益率比無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)債高很多。第二，新股賣(mài)出策略上和之前的強(qiáng)債基金也有比較大的區(qū)別，我們之前的強(qiáng)債基金在新股賣(mài)出沒(méi)有時(shí)間限制，我們?cè)谏曩?gòu)得到新股，可流通那天開(kāi)始，三個(gè)月內(nèi)必須賣(mài)出。為什么做出這樣的選擇呢？當(dāng)時(shí)強(qiáng)債推出的時(shí)候，整個(gè)市場(chǎng)點(diǎn)位還比較低，我們通過(guò)留更多股票，獲取更多的收益。目前市場(chǎng)點(diǎn)位跟去年比，已經(jīng)又前進(jìn)了一大步，而且整個(gè)產(chǎn)品一個(gè)特色，更加突出我們低風(fēng)險(xiǎn)特征，也就是說(shuō)，我們參與新股申購(gòu)目的是為了獲取二級(jí)市場(chǎng)差，而不想承擔(dān)二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，如果不做新股賣(mài)出的規(guī)定，有可能在實(shí)際操作上對(duì)新股留的時(shí)間就很長(zhǎng)了，投資者就變相承擔(dān)了波動(dòng)的二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，我們承諾必須在三個(gè)月內(nèi)賣(mài)出，這樣一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差鎖定了，投資者不用擔(dān)心股票留多少，股票賣(mài)出之后，收益就鎖定了，背后所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就非常小了。這是最大的區(qū)別，這也是我們基金和別的市場(chǎng)基金的重大區(qū)別，一個(gè)是我們主推打信用債的投資比例，同時(shí)基金申購(gòu)得到的股票在可流通三個(gè)月內(nèi)必須賣(mài)出的強(qiáng)制規(guī)定。

　  無(wú)數(shù)次的加息 通過(guò)買(mǎi)債券基金投資會(huì)更有保障

　　和訊網(wǎng)：去年央行實(shí)施了無(wú)數(shù)次的加息和提高準(zhǔn)備金率，債券市場(chǎng)也受到了一定的影響，一旦知道央行加息，普通債券收益會(huì)下跌，未來(lái)持續(xù)提高加息的話，普通的債券收益會(huì)不會(huì)沒(méi)有保障呢？

　　江明波：06年以來(lái)央行已經(jīng)開(kāi)始加息，加息幅度比較高，當(dāng)然整個(gè)債券市場(chǎng)價(jià)格下跌無(wú)形中收益率就上升了，對(duì)現(xiàn)有投資者來(lái)說(shuō)，明確的預(yù)期回報(bào)水平就增加了。即使以后還有多次加息，現(xiàn)有投資者也可以通過(guò)一些投資策略上的轉(zhuǎn)變，把整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)盡可能降低，比如說(shuō)連續(xù)投一些短期債，規(guī)避一年里價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，如果投資者對(duì)這塊不了解，買(mǎi)一些特別長(zhǎng)期性國(guó)債，再碰到大幅度加息，會(huì)受到損害，這也是債券相比股票更加專業(yè)的投資領(lǐng)域。如果大家看好債券市場(chǎng)的話，希望更多的投資人能通過(guò)買(mǎi)債券基金這個(gè)間接渠道去投資債券市場(chǎng)。

　　和訊網(wǎng)：上個(gè)月我采訪到業(yè)內(nèi)人士，看好今年的債券市場(chǎng)，覺(jué)得今年可能會(huì)是一個(gè)債券市場(chǎng)的牛市。您對(duì)今年的債券市場(chǎng)整體走勢(shì)有一個(gè)什么樣的預(yù)期呢？次級(jí)債危機(jī)對(duì)我們會(huì)有怎樣的影響？

　　江明波：從我們公司的角度來(lái)說(shuō)，我對(duì)債券市場(chǎng)持有謹(jǐn)慎態(tài)度，在謹(jǐn)慎中準(zhǔn)備尋找一些比較好的投資機(jī)會(huì)。確實(shí)從去年以來(lái)，債券市場(chǎng)流動(dòng)性非常充裕，流動(dòng)性來(lái)源于大家看到的貿(mào)易順差，外商直接投資，熱錢(qián)流入，從05年以來(lái)，我們國(guó)家外匯儲(chǔ)備增加非常迅速，05、06年幾乎每年2000億美元以上，07年在5000億美元以上。這么多的美元流進(jìn)來(lái)，對(duì)整個(gè)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)提供了非常大的流動(dòng)性，流動(dòng)性到了哪里？一方面買(mǎi)了股票，買(mǎi)了房地產(chǎn)，可以看到這兩年房市和股市都有非常好的表現(xiàn)，同時(shí)也會(huì)流到債市里面去。

　　在股市和房市不好的情況下，可能會(huì)有更多的錢(qián)留到市場(chǎng)里，這也看到今年債券市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)暖的一個(gè)趨勢(shì)。錢(qián)多的情況下，我們要看到不好的方面，整個(gè)物價(jià)形勢(shì)在今年還不能確定，至少在上半年還會(huì)處于比較高的水平，這么高的通脹水平下，債券市場(chǎng)一下到達(dá)牛市，還需要一些時(shí)間，包括物價(jià)走勢(shì)如何，我們還需要時(shí)間觀察。當(dāng)然，也有一些好的方法，去年以來(lái)，整個(gè)美國(guó)次級(jí)債危機(jī)對(duì)全球金融市場(chǎng)造成很大的動(dòng)蕩，包括美國(guó)經(jīng)濟(jì)也受到了很大的牽連，為了應(yīng)對(duì)次級(jí)債危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)大幅度降息，聯(lián)邦基金利率已經(jīng)從5.25%降到3%，從外圍全球市場(chǎng)環(huán)境的變化，對(duì)中國(guó)也有影響，表現(xiàn)在制約中國(guó)央行進(jìn)一步加息的空間受到很大制約，對(duì)債的投資也有一定的影響。我們一方面看到錢(qián)多了，也看到基本面不利的變化，同時(shí)也可以看到次級(jí)債導(dǎo)致央行操作的影響，結(jié)合這些情況做好我們的投資。

　　 和訊網(wǎng)：你認(rèn)為次級(jí)債危機(jī)大概還會(huì)影響我們多久？

江明波：從我們現(xiàn)在看到的數(shù)據(jù)，至少現(xiàn)在還沒(méi)有結(jié)束。美國(guó)財(cái)政方面也不斷在救市，對(duì)國(guó)內(nèi)的影響還要進(jìn)一步觀察。次級(jí)債危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響直接還不是很大，可能是間接影響，很可能美國(guó)對(duì)歐洲、日本有影響，然后歐洲、日本對(duì)我們有影響。所以這個(gè)影響還沒(méi)有結(jié)束，需要更多的時(shí)間觀察到底影響還有多大。

　　信用債投資 規(guī)避未來(lái)利率調(diào)整的不確定

　　和訊網(wǎng)：循環(huán)影響過(guò)來(lái)之后，信用添利債券基金如何在市場(chǎng)中淘金呢？

　　江明波：一方面我們類屬，就是在信用債方面增加投資，就算在整個(gè)市場(chǎng)不好的情況下，相對(duì)來(lái)講還會(huì)有投資渠道到信用債上，市場(chǎng)悲觀的情況下，我們會(huì)進(jìn)行期限的配置，盡量縮短，規(guī)避未來(lái)利率調(diào)整的不確定性。這兩方面都可以使得我們?cè)谕顿Y上面會(huì)有比較好的變化。

新股市場(chǎng)非常好 機(jī)構(gòu)網(wǎng)下中簽率遠(yuǎn)高于網(wǎng)上

　　和訊網(wǎng)：現(xiàn)在很多債券基金都參與到打新股，我們債券基金打新股比例大概是20%，我們發(fā)現(xiàn)一般打新股收益比較確定，大家越來(lái)越拿自己的資金打新，您認(rèn)為個(gè)人打新股和把錢(qián)放在債券基金上打新股，有什么樣的區(qū)別嗎？

　　江明波：我們基金投到打新股的比例，是指我們新股申購(gòu)到了以后，在組合配置比例不超過(guò)20%，但打新股之后，會(huì)通過(guò)資本市場(chǎng)盡可能申購(gòu)，提高打新股的收益。剛才你也提到，基金可以打新股，個(gè)人也可以打新股，這兩者到底有什么區(qū)別？基金上面有什么優(yōu)勢(shì)呢？最大的優(yōu)勢(shì)在于，中簽率上有很大的優(yōu)勢(shì)?；鹗菣C(jī)構(gòu)投資者，打新股分為網(wǎng)上和網(wǎng)下部分，網(wǎng)上是對(duì)所有的投資者開(kāi)放，包括個(gè)人投資者都可以去投的，網(wǎng)下是只對(duì)機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)放，機(jī)構(gòu)投資者大部分是基金。區(qū)別在于，如果對(duì)某一個(gè)新股，或者是小新股來(lái)講，網(wǎng)下的中簽率會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于網(wǎng)上，我們看到最近一個(gè)數(shù)據(jù)，中小板的股票“獨(dú)一位“，網(wǎng)上的中簽率只有萬(wàn)分之一點(diǎn)二，而網(wǎng)下的中簽率是千分之二點(diǎn)八，整整多出二十幾倍。新股發(fā)行和在網(wǎng)上網(wǎng)下的分配比例可能不一樣，就算把這些因素考慮進(jìn)去，參與網(wǎng)下申購(gòu)的比例還是高很多，我們希望投資者通過(guò)投債券基金間接參與網(wǎng)下申購(gòu)。

　　和訊網(wǎng)：中簽率還是比較高的。

　　江明波：對(duì)。

　　和訊網(wǎng)：有網(wǎng)友問(wèn)到“新股發(fā)行制度正在改革中，打新收益可能不像以前那么穩(wěn)定了，那么這只基金在這方面有什么準(zhǔn)備？”　　

    江明波：之前大家一直在討論打新會(huì)不會(huì)有一些改變？之所以引起這個(gè)問(wèn)題的討論原因，就在于原來(lái)打新只有一個(gè)資金結(jié)算銀行，所有打新資金會(huì)從不同銀行匯聚到某一個(gè)銀行，在某一天引起幾萬(wàn)億資金的流動(dòng)，這個(gè)流動(dòng)無(wú)論對(duì)貨幣市場(chǎng)還是央行的操作都造成了很大的干擾，有時(shí)候央行會(huì)判斷利率市場(chǎng)的波動(dòng)是打新股引起的，還是因?yàn)檎麄€(gè)市場(chǎng)因素引起的，沒(méi)法區(qū)分。

　  這樣的情況下，我們管理層就要想打新方式是不是要做一些改變。主要的改變并不是像我們之前傳言看到的，適時(shí)配售或者買(mǎi)股票，我們網(wǎng)下申購(gòu)采取了電子化，還有網(wǎng)上結(jié)算銀行，有網(wǎng)上結(jié)算銀行以后，打新股不會(huì)像原來(lái)那樣資金從不同的銀行匯聚到一個(gè)銀行里，很多銀行做結(jié)算，資金就可以放在銀行不動(dòng)，不會(huì)出現(xiàn)幾萬(wàn)億資金在銀行間大規(guī)模流動(dòng)，這樣對(duì)政策的干擾很小。之前資金網(wǎng)上網(wǎng)下?lián)艿谋壤袇^(qū)別，現(xiàn)在網(wǎng)上撥的比例可能更大，網(wǎng)下?lián)艿谋壤∫恍?。無(wú)論如何，這種改動(dòng)還是小幅度的，綜合考慮，網(wǎng)下申購(gòu)的優(yōu)勢(shì)還是非常明顯的，總體來(lái)說(shuō)，新股申購(gòu)市場(chǎng)在短期內(nèi)還不會(huì)消失?？v觀全球，基本上IPO市場(chǎng)都有獲利空間，只不過(guò)空間并不像國(guó)內(nèi)那么高，還分個(gè)別股票，不像國(guó)內(nèi)所有股票上來(lái)都大幅度上漲。香港市場(chǎng)分股票，不好的股票上來(lái)就可能漲不動(dòng)，好的股票定價(jià)之后上漲得不錯(cuò)。通過(guò)這些方式，我們可以判斷將來(lái)股票市場(chǎng)價(jià)值所在。

　　和訊網(wǎng)：您怎么預(yù)測(cè)今年的新股行情？還有工銀瑞信信用添利債券基金在打新股方面會(huì)采取什么樣的操作策略？

　　江明波：從大的方向來(lái)看，新股市場(chǎng)還是非常好。從已有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，07年打新股的收益率在20%左右，我們整個(gè)預(yù)計(jì)，今年的新股市場(chǎng)可能不像以前那么好，主要原因在于，有更多的基金看到這個(gè)市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的高回報(bào)。我們也注意到，無(wú)論現(xiàn)在債券基金發(fā)行，還是銀行有這么多打新股理財(cái)產(chǎn)品，也吸引了很多外圍資金進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，我們從一些數(shù)據(jù)來(lái)看，06年整個(gè)打新的資金8000億，07年增加到3.3萬(wàn)億，我們預(yù)計(jì)這個(gè)資金還會(huì)不斷膨脹，這么多資金追逐比較穩(wěn)定的蛋糕的情況下，我們認(rèn)為債券收益率預(yù)期不會(huì)像07年那么高，但會(huì)不會(huì)消失呢？我們認(rèn)為也不是，可能是從高點(diǎn)逐步下降的過(guò)程，相比其它類別的投資產(chǎn)品，就這方面的投資風(fēng)險(xiǎn)特征來(lái)講還是非常好的，投資者可以通過(guò)債券基金分享這個(gè)市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的高收益。

　　投資策略上，因?yàn)槲覀儽旧硎莻€(gè)債券基金，我們會(huì)兼顧一部分打新股，從現(xiàn)有這兩部分產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征來(lái)講，我們認(rèn)為新股收益更加明顯，風(fēng)險(xiǎn)也比較低。我們的策略是兼顧債券投資的情況下，盡可能通過(guò)融資方面打新股，盡可能抓住新股這兩年的投資機(jī)會(huì)，給投資者提供更好的回報(bào)。

A類適合長(zhǎng)期投資 B類適合短期投資

　　和訊網(wǎng)：我看到這只基金分為A類、B類兩類銷售模式，有些投資者不太明白，能不能說(shuō)一下這兩類銷售模式有區(qū)別嗎？

　　江明波：A類是傳統(tǒng)的收費(fèi)模式，對(duì)投資者來(lái)講，按年收取了管理費(fèi)和托管費(fèi)，對(duì)投資者有一定的申購(gòu)贖回費(fèi)用。B類，之前提到的管理費(fèi)和托管費(fèi)還有，但沒(méi)有申購(gòu)贖回費(fèi)。當(dāng)然有一個(gè)特點(diǎn)，在一個(gè)月內(nèi)為了避免投資者的套利行為，在一個(gè)月內(nèi)都有千分之二的贖回費(fèi)，長(zhǎng)期來(lái)講沒(méi)有贖回費(fèi)。另一方面，B類還收了銷售服務(wù)費(fèi)。為什么采用這兩種銷售模式，一方面對(duì)短期投資者來(lái)講，把債券基金當(dāng)成他的短期的資金池，目標(biāo)來(lái)講希望投兩個(gè)月、三個(gè)月，如果兩個(gè)月、三個(gè)月，申購(gòu)贖回費(fèi)對(duì)他來(lái)講就變成很高，我們?cè)O(shè)置了B類，提供給這些希望投資期限不是特別長(zhǎng)，或者不能確定投資期限，短期持有的話，費(fèi)用低了很多。為什么還存在A類呢？如果投資者投這筆投資比較長(zhǎng)期，比如說(shuō)三年、迥輳旯悍煙矯磕昃頭淺７淺Ｉ?，而且晤U竊贏類也采取根據(jù)期限，申購(gòu)贖回費(fèi)逐步降低，如果時(shí)間長(zhǎng)，手續(xù)費(fèi)也是全免的。A類是對(duì)長(zhǎng)期打新股的投資者非常合適，B類適合是提供給不能確定投資期限或者只是短期投資的投資者。

　　和訊網(wǎng)：那么這只基金什么時(shí)候開(kāi)始發(fā)行？

　　江明波：從昨天開(kāi)始，從3月5號(hào)到4月9號(hào)有一個(gè)多月的時(shí)間。

　　和訊網(wǎng)：有沒(méi)有上限？

　　江明波：暫時(shí)沒(méi)有規(guī)模上做出限制。

　　和訊網(wǎng)：您認(rèn)為哪一類的投資者適合債券型基金，哪一類投資者適合投信用為主的債券型基金。

　　江明波：債券型基金風(fēng)險(xiǎn)收益決定了，收益還比較高，風(fēng)險(xiǎn)比較低的。適合風(fēng)險(xiǎn)厭惡投資者，因?yàn)槌袚?dān)風(fēng)險(xiǎn)比較低，還能在短期內(nèi)獲得比較好的收益。對(duì)比較愿意投資股票的投資者，在目前市場(chǎng)震蕩情況下，在基金市場(chǎng)上獲得06、07年這么大的高回報(bào)可能不是那么容易了。在這樣市場(chǎng)波動(dòng)情況下，背后要承擔(dān)很高的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)那部分股票投資者，可以把錢(qián)投到債券基金里。債券型基金本身有打新股成分，對(duì)既想?yún)⑴c股票市場(chǎng)，又不想承擔(dān)二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)的人可以參加打新股的債券基金，也等于間接投資股票，同時(shí)沒(méi)有承擔(dān)過(guò)多的二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)沒(méi)有進(jìn)入到基金市場(chǎng)的人也特別合適。做投資就要有回報(bào)，而且回報(bào)也不能太低，至少能戰(zhàn)勝通貨膨脹，否則資產(chǎn)會(huì)受到貶值，做資產(chǎn)分配的時(shí)候，一開(kāi)始要考慮到底我的資產(chǎn)投資到什么方向，能獲取好的回報(bào)，使我的回報(bào)可以戰(zhàn)勝通脹，而且使自己的資產(chǎn)獲得升值。我想債券型基金或者打新股，盡可能幫助投資者達(dá)成這個(gè)目標(biāo)。

　　網(wǎng)友：債券基金的年收益有沒(méi)有預(yù)測(cè)大概是多少？什么樣的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響到收益率？

　　江明波：我們有法規(guī)規(guī)定，不能對(duì)債券型基金回報(bào)做出預(yù)期，所以數(shù)量上不方便說(shuō)。說(shuō)幾個(gè)數(shù)據(jù)吧，去年新股回報(bào)是20%，今年預(yù)計(jì)收益率不會(huì)像去年那么高，也不會(huì)比較低，是適中的水平，還有投資債，現(xiàn)有一年期的債券收益率（央票）達(dá)到4%左右的水平，我們整個(gè)回報(bào)，債的回報(bào)和新股回報(bào)兩方面來(lái)講還是不錯(cuò)的。

　　和訊網(wǎng)：節(jié)目的最后請(qǐng)江經(jīng)理給我們投資者一些基金方面的投資建議吧。

　　江明波：基金投資作為我們資產(chǎn)配置的選擇，在我們整個(gè)資產(chǎn)配置里，占有一定的份額。分配的時(shí)候，要注重風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)。第二，在做投資上還要考慮到，我們投資既要考慮風(fēng)險(xiǎn)，也要使投資的資產(chǎn)保值增值，選擇能夠有利于你的資產(chǎn)獲得比較好的回報(bào)的產(chǎn)品。第三，基金投資，希望大家采取一種比較長(zhǎng)期的投資策略去持有，只有長(zhǎng)期投資，經(jīng)過(guò)比較長(zhǎng)的周期，才能獲取比較好的回報(bào)。如果投資者做更多的持續(xù)選擇，作錯(cuò)的話，回報(bào)可能不會(huì)像歷史表明得那么好。

　　和訊網(wǎng)：謝謝您，今天的基金沙龍暫時(shí)告一段落，非常感謝各位網(wǎng)友的積極參與，同時(shí)感謝工銀瑞信信用添利債券基金經(jīng)理江明波先生作客和訊基金沙龍，預(yù)祝您能給廣大投資者帶來(lái)豐厚的回報(bào)。

( 信息來(lái)源：和訊網(wǎng) / 孫萱  2008-3-7 )