工銀瑞信基金管理公司權(quán)益投資部曹冠業(yè) CFA，FRM

　　經(jīng)過4只QDII基金的成功發(fā)行，很多投資者對海外投資有了初步的了解和嘗試，海外投資優(yōu)化資產(chǎn)配置、分散風(fēng)險的作用已經(jīng)廣為人知。只是，在面對海外市場超過十萬多只、市值達(dá)50萬億美元的股票時，國內(nèi)投資者該如何選擇適合自己的投資策略，并在可控制的風(fēng)險水平內(nèi)，使全球配置的資產(chǎn)獲得良好的投資收益呢？

　　首先，在做出投資決策前要選擇適合自身所能承受的風(fēng)險水平。上世紀(jì)60年代開始在金融界盛行的證券組合理論，其精髓通俗說就是不要將十只雞蛋放在一個籃子里，應(yīng)該盡可能將資金投資在多個國家的證券市場和多只股票上。然而，如果一味地追求風(fēng)險最分散的投資組合，可獲得的投資收益就會受到限制，甚至帶來虧損。正如巴菲特先生說的，如果你擁有一大堆相似但不相關(guān)的投資機(jī)會，那你就是在有意識地做風(fēng)險投資，實際上這種投資很有可能導(dǎo)致?lián)p失或損害。對此我們的理解是投資者應(yīng)該有的放矢，牢牢地把握自己熟悉并能理解的投資機(jī)會進(jìn)行海外投資，把風(fēng)險水平調(diào)整到可控制的范圍內(nèi)。

　　中國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，在世界經(jīng)濟(jì)中的比重與日俱增。據(jù)世界銀行的最新預(yù)測，2007年中國經(jīng)濟(jì)對全球GDP增長的貢獻(xiàn)度將提高到16%，而美國經(jīng)濟(jì)在次級按揭貸款的影響下放緩趨勢已成定局，所以中國經(jīng)濟(jì)將成為推動全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展最重要的動力和影響全球公司盈利增長的關(guān)鍵因素。既然上市公司盈利增長快慢是解釋股票投資收益好壞的重要因素之一，那么我們有理由相信在今后相當(dāng)長的一段時間里，緊緊圍繞著中國機(jī)會這一主題投資于全球股票市場上精選出來的投資組合得到的收益會是相當(dāng)不錯的。而這一主題又是廣大投資者最熟悉，最能理解和把握的。

　　通過QDII基金對海外投資，我們可以抓住國內(nèi)市場不存在的投資機(jī)會，同時又擁有一大批比A股市場估值低得多的世界級優(yōu)質(zhì)成長企業(yè)。作為股東，分享這些企業(yè)得益于中國經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展所帶來的投資收益。

　　舉個例子，如果投資者看好中國經(jīng)濟(jì)增長帶來的消費(fèi)升級這一投資機(jī)會，我們在A股市場會首選茅臺，可是目前它的市銷率（市值對銷售額比率）已超過40倍了，也就是說假設(shè)茅臺賣出的所有產(chǎn)品的收入都成為利潤，投資者也要等上40年才能收回投資成本。而通過QDII基金，我們可能就可以作上法國路易.威登（LVMH）集團(tuán)的股東, 充分享受到該公司生產(chǎn)的路易·威登箱包、軒尼詩紅酒和美味的香檳酒在中國熱賣所帶來的收益，目前路易·威登集團(tuán)股票的市銷率還不到3倍。

　　當(dāng)然，在海外市場上還存在著大量的投資機(jī)會：比如說美國先進(jìn)的生物醫(yī)藥和信息產(chǎn)業(yè)，以巴西乙醇汽油生產(chǎn)商為代表的新能源產(chǎn)業(yè)，正處于景氣上升期的德國房地產(chǎn)業(yè)，和在印度蓬勃發(fā)展的IT外包行業(yè)。這些行業(yè)中優(yōu)質(zhì)公司的股票也會給投資者帶來國內(nèi)市場無法得到的投資機(jī)會。

最后衷心希望我們廣大的投資者能牢牢地把握自己熟悉并能理解的投資機(jī)會，借助能有效進(jìn)行風(fēng)險管理的QDII基金這艘出海尋寶的大船，乘風(fēng)破浪，通過全球資產(chǎn)配置使個人資產(chǎn)獲得良好回報。

    （信息來源：上海證券報/曹冠業(yè)    2007.11.07）