上周末，央行宣布同時(shí)上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率及金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，這是近10年來我國首次同時(shí)宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率。加息后的市場會(huì)如何發(fā)展？在高估值時(shí)代中應(yīng)該采取何種基金投資策略？記者采訪了工銀瑞信精選平衡基金經(jīng)理吳剛。

　　下半年市場將震蕩上漲

　　對(duì)于此次加息，吳剛表示，央行在短短的4個(gè)月時(shí)間內(nèi)連續(xù)4次提高法定存款準(zhǔn)備金率，更多是體現(xiàn)一種政策引導(dǎo)的作用。他表示，由于調(diào)整的幅度畢竟有限，而股市的預(yù)期收益率很高，是否會(huì)分流股市資金還很難說。不過，“二率”的調(diào)整會(huì)為目前偏熱的宏觀經(jīng)濟(jì)適度降溫。未來，政府將對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行持續(xù)而溫和的調(diào)控，硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)很小，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣有望持續(xù)穩(wěn)定增長，這成為本輪行情延續(xù)下去的重要的基本面支撐點(diǎn)。

　　不過，吳剛也指出，人民幣升值預(yù)期以及較低的實(shí)際利率水平使得市場資金充裕，資金的涌入可能進(jìn)一步抬高市場的估值水平。目前市場整體動(dòng)態(tài)市盈率約35倍左右，整體偏高，局部存在泡沫。另一方面，市場累計(jì)漲幅較大，風(fēng)險(xiǎn)有所增加，波動(dòng)幅度可能加大。因此，判斷今年下半年市場將呈現(xiàn)震蕩上漲的局面，但上漲幅度要低于上半年，市場波動(dòng)幅度、市場風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)大于上半年。面對(duì)近兩年累計(jì)漲幅超過400％的A股，投資者尤其是那些在高點(diǎn)入市的個(gè)人投資者保持一份清醒很有必要。

　　平衡型基金優(yōu)勢凸顯

　　在這種后4000點(diǎn)行情中，吳剛表示選擇股債平衡、攻守兼?zhèn)涞钠胶庑突穑赡苁莻€(gè)人投資者更為穩(wěn)健的投資之選。由于平衡型基金具備更靈活的資產(chǎn)配置功能，倉位調(diào)整范圍較寬，如工銀瑞信精選平衡，股票投資比例為40%-80%，債券及其它短期金融為20%-60%。平衡型基金在市場震蕩甚至下跌時(shí)，通過適當(dāng)減倉抵御風(fēng)險(xiǎn)，將資產(chǎn)配置在債券、貨幣等短期金融工具上，增強(qiáng)產(chǎn)品的防御性。

　　在一季度熱點(diǎn)輪換頻繁、市場追捧低價(jià)股和高估值股的熱潮中，工銀瑞信精選平衡基金沒有盲目參與資產(chǎn)重組等市場熱點(diǎn)炒作，保持了較穩(wěn)定的組合和較低的換手率。基金重倉持有的信息技術(shù)、商業(yè)零售、金融、醫(yī)藥、能源及消費(fèi)品行業(yè)中的高成長龍頭企業(yè)為組合帶來了較為豐厚的投資回報(bào)。

據(jù)悉，工銀瑞信精選平衡基金將于5月24日進(jìn)行拆分并在工行、建行等網(wǎng)點(diǎn)集中銷售，整體規(guī)模將控制在100億以內(nèi)。

(信息來源：中國證券報(bào)/余吉吉    2007.05.23)