工銀瑞信穩(wěn)健成長基金經(jīng)理張翎表示：鎖定長期可持續(xù)成長性公司

 

　　工銀瑞信穩(wěn)健成長基金將自本周五起發(fā)行，其基金經(jīng)理張翎表示鎖定長期可持續(xù)成長性的上市公司，是戰(zhàn)勝市場的關(guān)鍵。

 

　　成長型基金牛市更牛　　

 

　　“這個基金定位在成長型基金，我們專注于投資能持續(xù)上漲、企業(yè)在持續(xù)發(fā)展中的公司”，張翎對自己將要管理的這只基金有著清晰的定位。

 

　　目前市場正處于2000點的高位，大盤上行也遭遇到一定壓力，記者對新基金后續(xù)如何建倉相當(dāng)關(guān)心。張翎表示大盤在什么位置并不是主要的，關(guān)鍵是要找到持續(xù)發(fā)展中的成長型公司。

 

　　“如果一個公司未來還有好幾倍的增長空間，就算它目前股價較高，選擇這樣的公司，恰恰比較安全。只要我們能夠看清公司發(fā)展趨勢，把握其未來三到五年業(yè)績能夠持續(xù)增長，就不用擔(dān)心短期的估值或是價格?！?SPAN lang=EN-US>

 

　　事實上，工銀瑞信認為，投資于成長型上市公司的股票，可以在最大程度上分享中國經(jīng)濟高速增長的成果。目前A股市場正處于牛市初期，成長型基金在股市上漲階段表現(xiàn)較為突出。歷史數(shù)據(jù)也證明了這一點， 2005年末到2006年6月30日，開放式成長型股票基金收益率為51.69%，高于混合型基金的46.20%，也高于價值型基金的48.60%。

 

　　“自下而上”精選個股　　

 

　　如何把這樣的理念落實到具體操作中，張翎給我們的解答是專注基本面研究， “自下而上”精選個股，事實上張翎本人曾在職業(yè)生涯中成功地發(fā)掘了廈門鎢業(yè)等長牛品種。

 

　　工銀瑞信穩(wěn)健成長在選股思路上，主要是通過行業(yè)發(fā)展前景及競爭格局考察、公司競爭力分析、公司可持續(xù)增長潛力評估及投資吸引力評估四個層次層層篩選具有長期可持續(xù)增長能力的上市公司股票。

 

　　“我們是從長期角度選擇公司”，張翎表示，“要的不是那種今年有一個項目擴產(chǎn)，明年就能帶來收益，后年再后年就看不到收益的公司。我們的目標(biāo)公司，一定具備幾個要素，比如行業(yè)處于蒸蒸日上的階段；公司有比較高的自然壁壘；管理團隊、激勵機制都是健康的。從這個角度看，我們對成長的定義是比較嚴格的。”

 

　　張翎認為，公司成長模式很重要。成長模式是短期的快速的靠融資靠外延式投入的擴張，還是靠自身的品牌積累、自身的成本降低或是技術(shù)的提升。如果找到一個比較好的成長模式，比如依靠自己的品牌，逐漸形成了自己的消費群體并且不斷擴大，毛利潤也隨著提升，這樣的企業(yè)，不一定在乎目前的規(guī)模、成長空間。只要能很清晰地把握住成長路徑，企業(yè)在成長，企業(yè)股價一定會成長。

 

　　成功貴在堅持　　

 

　　對于好的公司，張翎認為要把“長期持有放在第一位，牢牢把握住這些企業(yè)”，這也是工銀瑞信投資理念的體現(xiàn)。

 

“我博弈的對象不是今天漲哪個板塊，明天漲哪個板塊。人跟市場斗爭，最終是斗不過的，你嘗了一次甜頭，卻不知道有多少苦頭在后面，因為這是不可復(fù)制的。我博弈的對象是如何發(fā)現(xiàn)一個好公司，只要把這個把握住了，在其成長過程中，持有收益肯定是最大化的。更重要的是這樣的投資模式是可以復(fù)制的。如果我的方法是對的，就會不斷去復(fù)制選擇下一個這樣的公司，再下一個這樣的公司。這樣，我走的每一步應(yīng)該具有非常大的成功可能，不能說100％的成功，但至少10個股票有70％、80％的成功，這樣，這種回報帶給投資者的是長期的，而且是穩(wěn)健的。”

 

（信息來源:中國證券報/王軍  2006.11.29）