根據(jù)銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年以來(lái)工銀瑞信核心價(jià)值基金凈值增長(zhǎng)率高達(dá)81.62%，穩(wěn)居股票型基金前十名，特別是近三個(gè)月，排名呈逐步攀升態(tài)勢(shì)，給人的印象是后勁十足。對(duì)此，工銀瑞信投資總監(jiān)、核心價(jià)值基金經(jīng)理江暉日前表示，A股具備持續(xù)上漲條件，尋找并堅(jiān)持長(zhǎng)期持有持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)股票，是戰(zhàn)勝大盤(pán)之道。

　　尋找持續(xù)超越大盤(pán)的股票　　

　　對(duì)于未來(lái)的市場(chǎng)趨勢(shì)，江暉分析，A股具備持續(xù)上漲條件。第一個(gè)原因是股改使得大股東和流通股股東利益趨于一致；第二是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境非常好，高增長(zhǎng)低通脹；第三是流通性過(guò)剩。他同時(shí)認(rèn)為，明年企業(yè)凈利潤(rùn)上漲比較樂(lè)觀，股票市場(chǎng)上漲將主要是由凈利潤(rùn)上漲推動(dòng)。

　　江暉表示，工銀瑞信的投資思路是尋找持續(xù)超越大盤(pán)的股票?！皻v史經(jīng)驗(yàn)表明，投資于持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)行業(yè)，收益最終會(huì)超過(guò)投資于周期性行業(yè)。周期性行業(yè)，像有色，雖然可能在一段時(shí)間內(nèi)漲得比較快，但長(zhǎng)期來(lái)看，還是消費(fèi)類股票漲得更多。”他分析說(shuō)，這是因?yàn)閺?fù)利的存在，持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)行業(yè)今年漲明年還會(huì)漲，而周期性行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)時(shí)常波動(dòng)，一次性的上漲最終還是不如持續(xù)性的增長(zhǎng)。

　　在這一思路下該如何選股？江暉認(rèn)為，首先要判斷這個(gè)公司是不是好公司，然后看這個(gè)公司的成長(zhǎng)模式。如果有一個(gè)比較好的成長(zhǎng)模式，比如依靠自己的品牌，逐漸形成了自己的消費(fèi)人群，并且不斷擴(kuò)大，毛利潤(rùn)隨之提升。這樣的企業(yè)，不一定在乎目前的規(guī)模，而是重在其成長(zhǎng)空間。企業(yè)在成長(zhǎng)，企業(yè)股價(jià)一定會(huì)成長(zhǎng)。

　　他認(rèn)為五類優(yōu)勢(shì)行業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注，包括零售商業(yè)、食品飲料、金融行業(yè)、信息技術(shù)、能源行業(yè)。

　　立足長(zhǎng)期持有 看淡短期波動(dòng)　　

　　江暉表示自己不太看短期行情波動(dòng)，主要是立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，至少要看到未來(lái)兩到三年，“既然我們專注于投資能夠持續(xù)上漲的公司，那么找到這些公司，就不用擔(dān)心其短期的估值或是價(jià)格。投資這些股票，關(guān)鍵要把基本面把握住，把公司的情況、趨勢(shì)看清楚，搞清其未來(lái)三到五年業(yè)績(jī)是否能夠持續(xù)增長(zhǎng)。即使目前靜態(tài)市盈率有點(diǎn)高，或是絕對(duì)價(jià)格有點(diǎn)高，可是從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，這些公司發(fā)展后勁非常大，可能還有好幾倍的增長(zhǎng)空間?；谶@個(gè)基礎(chǔ)，目前選擇這樣的公司或者是這樣的類型，恰恰比較安全?！?SPAN lang=EN-US>

　　事實(shí)上，工銀瑞信核心價(jià)值的頭號(hào)重倉(cāng)股中興通訊，上半年市場(chǎng)走勢(shì)也一度出現(xiàn)過(guò)較大波動(dòng)，不少投資者在其估值上出現(xiàn)動(dòng)搖。而江暉坦言，市場(chǎng)的短期波動(dòng)并未影響到他們的操作，“如果我們看好未來(lái)三年，盡管中間可能調(diào)整半年，我們覺(jué)得不用考慮這個(gè)問(wèn)題。中興通訊很典型，很多公司基本上出了，我們是反過(guò)來(lái)加倉(cāng)的。短期來(lái)看，可能會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)排名有一定的影響，但如果把時(shí)間都花在這上面，這是在舍本求末。我們追求的是長(zhǎng)期持有掙大錢(qián)，而不是短期波動(dòng)這種小錢(qián)?！?

能夠做到這一點(diǎn)，與工銀瑞信較為科學(xué)的考核機(jī)制也密切相關(guān)。江暉介紹說(shuō)，“我們基金經(jīng)理的聘期都是三年一聘，考核期比較長(zhǎng)。很多公司注重短期排名，一年排名不算，有的一個(gè)季度還排一次。如果這樣的話，就不可能做到我們這樣。有合理的考核機(jī)制，基金經(jīng)理才會(huì)有長(zhǎng)期的眼光，我覺(jué)得這個(gè)是整個(gè)中國(guó)基金行業(yè)需要改變的東西?！?SPAN lang=EN-US>

（信息來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)/王軍   2006.11.06）