尊敬的持有人：

非常感謝您對工銀瑞信基金管理公司的信任和支持！

工銀瑞信精選平衡基金成立于7月13日，并已于8月7日打開申購，9月15日打開贖回，現將有關運作等情況向您匯報如下，供您參考。

一、我們用長遠的眼光來投資

本基金自7月14日起逐步開始建倉，目前仍處建倉期內，凈值波動較小，基本保持平穩(wěn)增長。根據對下半年市場形勢的分析，建倉2個月來，我們采取了偏謹慎的投資策略，主要是考慮到經過上半年市場大幅上漲后，很多股票定位已經比較合理，行情重現上半年漲幅的概率很小，同時，大盤新股在下半年不斷發(fā)行的壓力，也會考驗市場的承接力和估值水平。值得說明的是，盡管近期我們的策略偏謹慎一些，但我們依然堅定的認為中國經濟向好的趨勢不會改變，證券市場經歷股改和宏觀調控的洗禮后持續(xù)走牛的格局確立，07年的市場將是一個非常值得期待的市場，我們將利用6個月的建倉期，發(fā)掘出一批成長性良好，質地優(yōu)異的上市公司股票長期持有，給持有人帶來良好的長期回報。

從目前我們的行業(yè)配置和個股選擇看，根據基金規(guī)模的特點，我們注意了適度分散配置，目前所選擇的個股包含在通訊設備生產、石油服務、軟件生產、銀行、租賃地產、醫(yī)藥、能源、通信服務以及商業(yè)零售、食品飲料等十余個行業(yè)，對于這些優(yōu)勢行業(yè)中崛起的一批具備核心競爭力的領先企業(yè)，只要在估值合理的范圍之內，我們都非常關注。由于配置分散，選股精良，工銀瑞信精選平衡基金自成立以來的凈值波動幅度在同期發(fā)行的所有開放式基金中屬于較低的水平，實現了在較低風險下的穩(wěn)健增長。

我們認為，能夠成功的管理一只一定規(guī)模的基金，給投資者帶來長期穩(wěn)定的回報，必須做到三點：

第一，緊密的團隊合作機制和強大的投研平臺，工銀瑞信基金公司目前擁有具備豐富經驗的投研人員共20余人，在過去一年多時間的磨合中逐步形成了科學的投資決策流程和完善的投資管理制度，我們還與瑞士信貸共享其全球研究資源。可以說，擁有這種行業(yè)領先的資源優(yōu)勢和優(yōu)秀的人才儲備及團隊合作是管理好一只大規(guī)?；鸬那疤岜ＷC。

第二，投資上必須用長遠的目光來對待短期的波動，穩(wěn)扎穩(wěn)打，合理配置。在投資過程中我們始終把長期利益最大化擺在第一位，不追捧“概念”，不頻繁短線交易，本著對長線投資者負責的角度，努力為持有人發(fā)掘出最值得長線持有的好企業(yè)，享受最穩(wěn)定和安全的收益。

第三，對公司的選擇精益求精。我們會重點關注優(yōu)勢行業(yè)中的領先企業(yè)，尤其關注具有壁壘高、成本和售價波動小、產品替代性弱和面臨快速發(fā)展等優(yōu)勢的行業(yè)，在上述這些行業(yè)中，我們又會重點考慮戰(zhàn)略清晰、品牌突出、治理完善、財務穩(wěn)健、資源壟斷、專利保護和持續(xù)創(chuàng)新的行業(yè)龍頭公司或行業(yè)新貴企業(yè)。最終由這類企業(yè)構建而成的投資組合，我們相信完全可以為基金持有人所信賴。

二、長期投資才能真正分享基金投資帶來的成果和樂趣

今年上半年以來，A股市場的上漲幅度達40%，居全球第一，偏股基金的平均收益率達到了50%以上。年初至8月31日，工銀瑞信核心價值基金的累計收益率達到63.78%，成立一年來的累計收益率達到66.33%。但投資者應當理性地看到，上半年的漲幅和收益率是多種因素綜合作用的結果，并不宜作為預測未來收益的標準。

我們相信股市有其自身的運作規(guī)律，持有一種合理的盈利預期是參與市場的前提。據統計，截至去年，美國最近23年，標準普爾指數的長期平均收益率水平為9.43%；臺灣最近24年股票市場的長期平均收益率水平為10.17%；韓國最近22年股票市場的長期平均收益率水平為9.36%。

其實，從長期來看，年復利收益達到10%已經是相當可觀的，假如您初始投入10萬元，按照10%的年平均收益，20年就可增值為67萬，30年就增值到174萬，40年增值到453萬?；蛘吣朐?0年后擁有100萬，您現在只需投資15萬。正因為如此，工銀瑞信基金管理公司非常強調穩(wěn)健增長，注重長遠，不追求基金收益的短期高增長。如果一只基金能夠長期保持穩(wěn)定的增長，雖然可能短期內的收益并不高，但由于波動很小，長遠來看一定會有優(yōu)秀的表現。

作為投資者，只有理性地認識長期投資的必要性和好處，才能真正分享基金投資帶來的成果和樂趣。國內某大型券商統計顯示，就今年上半年股市的行情來說，能夠在低點入市，在高點離場的投資者，在他們幾十萬的客戶中只有2人。市場短期的走勢很難預測，而長期的趨勢則可以把握，無數的事實已經證明，長期持有的收益肯定會遠遠大于頻繁進出帶來的收益。時間既可以增加報酬的穩(wěn)定度，也可以有效降低市場風險。

三、穩(wěn)健的基金公司才能保持資產長期穩(wěn)定的增值

基金投資是一種長期投資，基金公司的選擇相當重要。只有股權穩(wěn)定、經營合規(guī)、風格穩(wěn)健、管理規(guī)范的基金公司，才能保持資產長期穩(wěn)定增值。工銀瑞信基金管理公司是我國第1家由銀行直接發(fā)起設立并控股的合資基金管理公司，目前，公司旗下管理3只開放式基金--工銀瑞信核心價值股票型基金、工銀瑞信貨幣市場基金和工銀瑞信精選平衡混合型基金。截至2006年8月末，公司管理的資產規(guī)模超過150億元人民幣，成立一年即躋身國內十大基金公司之列。

公司由中國最大的商業(yè)銀行--中國工商銀行股份有限公司、擁有150年輝煌歷史的全球性金融機構--瑞士信貸第一波士頓和中國規(guī)模最大的全球性遠洋運輸企業(yè)--中國遠洋運輸（集團）總公司共同發(fā)起設立。公司引入了外方股東獨有股票估值與分析系統--HOLT，與瑞士信貸超過400人的全球投資理財專業(yè)團隊積極互動，共享全球投研資源。采用國際一流的投資風險管理系統，充分分享國際金融風險管理領域的先進技術和成果。資深基金經理和研究員組成的投資團隊，具有豐富的市場駕御經驗和應變能力。

公司旗下基金業(yè)績優(yōu)良，憑借良好的投資業(yè)績和客戶服務，2006年1月，公司榮獲《21世紀經濟報道》頒發(fā)的“2005年中國基金管理公司新銳獎”；2006年4月，公司榮獲《證券時報》頒發(fā)的“最具增長潛力公司獎”。2006年6月，公司入選《第一財經日報》主辦的“CBN中國金融品牌價值榜”30大中國金融品牌。

公司成立剛剛一年多，我們將以周歲為新的起點，穩(wěn)健投資，規(guī)范運作，我們相信，通過勤勉盡責的工作，我們一定能夠回報給您滿意的回報！

最后，祝您和家人身體健康、中秋快樂！

工銀瑞信基金管理有限公司

2006年9月15日