工銀瑞信基金管理公司近期從外方股東瑞士信貸第一波士頓（瑞信）引入其獨有的股票估值與分析系統(tǒng)--HOLT。

HOLT是瑞信獨有的全球分析平臺，主要是通過其自主研發(fā)的CFROI^®（現(xiàn)金投資回報率）對上市公司進行相對估值、通過DCF模型進行絕對估值。瑞信的HOLT分析平臺歷經(jīng)了20多年的實踐檢驗，在全球擁有150多名專業(yè)人員，深入分析全球55個市場的18000多家上市公司，其中覆蓋范圍包括亞太地區(qū)（日本除外）的14個市場的3200多家上市公司。截至2006年2月末，HOLT分析平臺涵蓋了274只國內(nèi)A股（占A股總市值的66%）、139只中國香港上市股票和19只中國海外上市股票，此外還涵蓋了274家香港上市公司和357家臺灣上市公司。

大量的研究和投資經(jīng)驗表明，股票的定價與上市公司的未來現(xiàn)金流高度相關(guān)。HOLT主要是根據(jù)公司的過往業(yè)績和預(yù)測公司未來的現(xiàn)金流來計算公司的資產(chǎn)價值，衡量市場對公司業(yè)績的期望。CFROI^®（現(xiàn)金投資回報率）是用內(nèi)部收益率來計算公司每年的運作表現(xiàn)。對于公司的初始投資，CFROI^®考慮了不同會計制度和通貨膨脹因素并作出調(diào)整，為不同的公司、不同的行業(yè)以及不同國家之間的比較提供可比性；同時，對于公司未來現(xiàn)金流的預(yù)測，CFROI^®融入了企業(yè)生命周期理論，對來自公司管理層的戰(zhàn)略決策導(dǎo)致的估值問題提供獨特的看法，增強了對公司定價的認(rèn)識。H OLT分析平臺擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的ValueSearch^TM（價值搜索^TM）軟件和數(shù)據(jù)庫，可以迅速地掃描和分析HOLT覆蓋范圍內(nèi)的上市公司。HOLT的使用，有助于投資管理人持續(xù)提升對上市公司業(yè)績測量和股票估值的能力，不斷提高投資決策水平。

工銀瑞信目前已經(jīng)完成了ValueSearch^TM的安裝和測試，并正式投入日常使用，這將進一步增強工銀瑞信的投資分析能力。