日前，工銀瑞信基金公司在其2006年固定收益投資策略報(bào)告中認(rèn)為：2006年債券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)收益率整體水平將有所上升，而且由于2006年將迎來(lái)企業(yè)短期融資券、企業(yè)債、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等信用產(chǎn)品的大發(fā)展，在信用策略方面將會(huì)有更多的投資機(jī)會(huì)。

    報(bào)告分析，2005年債券市場(chǎng)出現(xiàn)大牛市主要是央行實(shí)施“寬貨幣、緊信貸”的結(jié)果。2006年該基本格局將難以打破，但貨幣寬松程度將有所下降。今年，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能仍很充沛，物價(jià)增長(zhǎng)比較溫和投資依然比較強(qiáng)勁、消費(fèi)持續(xù)走強(qiáng)，外貿(mào)增長(zhǎng)可能前高后低。盡管從長(zhǎng)期看中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨產(chǎn)能過(guò)剩的威脅，但出現(xiàn)通縮可能較?。粡腃PI看，資源和服務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)化改革將使得非食品價(jià)格成為主要的漲價(jià)因素，CPI類別比重的調(diào)整也將使得該因素影響更大，2006年食品價(jià)格下降的可能較小，預(yù)計(jì)CPI增長(zhǎng)為1.8%，與2005年持平。

由于上述因素，工銀瑞信認(rèn)為，2006年債市收益率整體水平將有所回升，收益率曲線有平坦化的趨勢(shì)。報(bào)告稱，隨著央行逐漸采取各種方式加大貨幣回籠力度，近期貨幣市場(chǎng)利率仍將有所上升，使得貨幣市場(chǎng)基金的投資有了比較好的基礎(chǔ)利率環(huán)境。同時(shí)，隨著企業(yè)短期融資券發(fā)行的增多，也給貨幣市場(chǎng)基金的投資提供了更多的投資機(jī)會(huì)。貨幣市場(chǎng)基金收益的回升短期內(nèi)仍將持續(xù)，目前正是介入貨幣市場(chǎng)基金的好時(shí)機(jī)。2006年，將迎來(lái)企業(yè)短期融資券、企業(yè)債、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等信用產(chǎn)品的大發(fā)展，隨著市場(chǎng)的成熟、流動(dòng)性的提高和對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的重新定價(jià)，其投資價(jià)值將會(huì)逐漸體現(xiàn)。但由于外部評(píng)級(jí)等尚未成熟，也需要投資者加強(qiáng)對(duì)其信用風(fēng)險(xiǎn)、信用定價(jià)的研究。

（中國(guó)證券報(bào)/王泓  2006/03/03）